作者 刘晓旭

近期水利建设板块在水利政策连续重磅出击下异军突起。而目前我国每年因洪涝灾害、干旱等导致的损失超过上千亿元，社会对水利的安全性需求仍未得到满足，加快水利建设投资势在必行，近阶段水利行业投资将进入高峰期。

水利基建迎来投资热潮

近期水利政策更是接踵而至。9月26日，水利部印发了《全国冬春农田水利基本建设实施方案》，明确2014~2015年度全国冬春农田水利基本建设计划完成总投资3712亿元，同比增长10.1%。而在10月14日，发改委在“加快推进重大水利工程建设”新闻发布会上透露，2014年中央预算内投资安排的是4576亿元，比去年增加了200亿元。

近年我国水利建设投资呈较大增长态势（见附图）。数据显示，自2005年以来，我国水利投资规划一直处于快速增长的通道，复合增速高达24%。据业内估算，水利发展“十三五”规划的投资规模同比增速有望超过20%。

相关政策与项目的实施也迅速刺激了相关上市公司的业绩增长。利欧股份、国统股份、钱江水利、龙泉股份、南方泵业等公司在三季度均实现了正增长。分析师认为：“中央财政对农田水利资金投入大幅度增加，对水利类上市公司将带来直接利好。可从三方面挖掘机会:1，大规模水利设施和水电工程设施的承包商将受益；2，水利管道板块，有望直接受益于水利投资的持续增长；3，看好农业灌溉和节水龙头企业，可关注生态水利即再生水利用等新兴企业”。

水利工程建设企业迎来业绩释放期

在继“南水北调”、“峡江水利枢纽工程”一个个重大水利项目落成后，最直接受益的必然是工程承包类公司，特别是具有水利工程承包资质的大型水利施工企业。据悉，目前对于水利行业来说，尤其是大中型水利枢纽工程领域呈现出明显的垄断格局。记者了解到，这主要是由其较高的技术壁垒，资质管理相对严格等导致的。目前我国水利水电施工总承包特级资质企业仅有中国电建、葛洲坝以及中国安能（武警水电部队）等企业，国内大中型水利水电枢纽工程也主要由这几家企业承建，而区域性水利工程多由地方资源优势企业承建。中国电建、葛洲坝等承接国内大中型水利水电枢纽工程的公司最被分析师看好。但是，记者注意到，此类大型施工企业，近年来毛利率收入却不高（表1），且大多数施工企业如安徽水利呈现出多元化投资的布局。

管道制造企业受益匪浅

在国家大力投资农田水利灌溉的背景下，农田水利建设相应的管道铺设也将受益匪浅，尤其是PCCP管材企业发展很快，尤其是毛利率远远高于水利工程建筑企业（表2）。上市公司纷纷表示表示受益于“南水北调”等大型水利项目。目前PCCP行业企业可以划分为三个梯队，上市公司龙泉股份、青龙管业、巨龙管业、国统股份等属于第一梯队。目前国内行业内集中度已经较高，前8大企业占据PCCP市场的56%产量，受制于区域性特点的行业竞争程度低于完全竞争市场。

龙泉股份是PCCP管道的领军企业，公司三季度净利润同比大幅提升26.18%，三季度公司毛利率为43.53%，为上市以来最高水平，也处于上市PCCP管道企业前列，主要为高毛利率地区PCCP管道集中结算所致。公司目前在手订单主要为南水北调工程，后期伴随城市第二水源地建设、城市管网改造以及地方的调水工程的开展，作为PCCP龙头企业有望获得持续的订单。国统股份持续受益于水利建设，未来订单增长可期。公司三季度业绩同比增长56.22%，并且预计2014年业绩大涨。

另外，管道类上市公司不光受益于水利投资拉动，城市管网的建设也为相关上市公司带来丰厚回报。分析师认为，随着城市污水再生利用的加快以及落后供水管网的改造，将给相关产业带来利好，建议重点关注PE和PVC为主的塑管公司，如纳川股份、顾地科技、伟星新材。上市公司中，纳川股份业务集中在地下排水管网，其中近70%在市政领域；伟星新材、顾地科技均有约30%是市政地下管网业务。

节水设备企业迎利好

水利部办公厅近日发布了《关于加强灌溉用水定额管理的指导意见》。业内人士指出，管理意见的发布，有望给节水设施带来利好。A股上市公司中，大禹节水、安徽水利、亚盛集团、利欧股份、*ST新业等值得关注。另外，在节水大背景之下，我国水权交易工作将通盘展开。而大多数分析师对于水权交易制度推出则非常看好。

A股上市公司中，大禹节水将受益于甘肃大力推广高效节水农业；在东北地区，当地传统农业水利龙头亚盛集团将率先受益；而南方地区，未来更适合区域性的小型农田水利工程技术及施工商，如利欧股份等公司开展业务。其中分析师重点推荐的大禹节水，2014年公司主要任务是释放产能，随公司订单量不断增长，业绩拐点将至。