大智慧阿思达克通讯社12月10日讯，国家统计局今天上午公布，11月份PPI同比下降2.7%，远低此前市场预期，且环比大幅下跌0.5%。分析认为国内需求不足及国际油价走低加深跌幅，在通缩风险上升背景下新一轮降息宽松政策可期。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，受海外商品价格下跌和国内经济偏弱两因素共同压低影响，11月PPI数据低于预期。其中生产资料价格跌幅显著加深，生活资料价格时隔7个月后首次负增长.。

民生证券首席宏观研究员管清友认为，房地产投资持续回落是PPI降幅扩大的主因。过去房地产是总需求扩张的主要驱动力，相关房地产产业链的产能快速生长。当房地产走入长周期下行区趋势，受制于产能过剩和总需求不足，在产能过剩未被出清之前，工业品价格会持续负增长。

国信期货金属负责人顾冯达则分析，11月PPI录得连续33个月下滑，且跌幅进一步扩大，反映出国内工业领域通缩仍在延续，预计到明年上半年PPI负增长态势难以逆转，传统制造业的“寒潮”不散。

值得注意的是，据国家统计局测算，在11月份-2.7%的PPI同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为0，新涨价因素约为-2.7个百分点。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅对此解读，国际油价连续下跌是11月PPI降幅扩大的重要因素。从影响程度看，石油和天然气、成品油、化学原料和制品分别影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.2、0.1、0.1个百分点，三者合计影响0.4个百分点，占总降幅的80%。

对于11月PPI以及CPI持续走低，市场分析认为这为全面降准打开了空间。管清友就认为，未来CPI还有下行压力，因春节效应，明年1月CPI回落至1.2%，尽管随后会反弹，但总需求不强，反弹高点大约也就为2.0%左右，货币的还有宽松空间，降息之后还有降息，降准也只是时间问题。

刘东亮同样认为，通胀数据反映出经济弱势运行和需求不足没有显著改观，通缩风险有所上升，有必要进一步加大刺激经济的力度，新一轮降息等宽松政策出台可期。

发稿：李春平/曹敏慧 审校：张威

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