期货及衍生品不能为创新而创新,不能超越现货市场的发展阶段和发育程度,要始终坚持发展的速度与监管的能力相适应,创新的步伐与风险控制的水平相匹配。新上市期货产品必须适应实体经济的真实需要,方便更多的产业企业进行风险管理。
  “经过20多年的探索,我国期货市场在市场规模、产品创新、法规制度和国际影响力等方面取得了很大成就,与中国经济发展和金融改革日益紧密地联系在一起。在价格发现和风险管理方面,期货市场越来越重要。”在日前召开的中国(深圳)国际期货大会上,中国证监会主席肖钢在发言中说。
  据介绍,本届国际期货大会以“改革与创新、竞争与融合”为主题,力图通过改革和创新,让期货市场和资本市场更好地服务实体经济、促进实体经济的改革和创新,同时通过改革和创新促进竞争和融合。
  坚持服务实体经济
  不能为创新而创新
  12月5日,中国证监会就股票期权管理办法意见稿及相关指引向社会公开征求意见;此前一天,中国期货业协会推出了期货公司“一对多”资产管理业务规定。今年以来,国内期货市场迎来了创新发展的热潮——首届期货创新大会召开,期货行业创新意见发布,多项创新举措次第落地。
  上海期货交易所理事长杨迈军在国际期货大会上表示,我国经济发展进入新常态的重要特征,就是从过去的规模驱动向结构调整、产能调整、效益增长转化,这其中最基础的要求就是市场在资源配置中发挥决定性作用。如果期货市场上市交易更丰富多样的产品,就能够为整个经济的运行提供更加广泛、多样的价格参考。“期货市场更好地服务实体经济、促进实体经济的改革和创新应该从三个方面来实现,一是期货和现货的结合,二是场内和场外的结合,三是国内和国际的结合。”杨迈军说。
  在过去的20年间,我国期货市场在服务实体经济方面取得了很大的进步。一方面,充分发挥期货价格发现和套保的功能,引导现货市场价格规范化,帮助产业客户平抑因价格大幅波动带来的价格风险;另一方面,一个商品期货品种的背后就是一个商品的现货产业,上市期货产品在期货合约标的、交割制度设计中体现国家产业政策的导向,有利于促进产业升级,淘汰落后产能。
  面对当前市场对期货市场需求不断加大,期货创新正在逐步推进发展的事实,肖钢在大会上强调,期货及衍生品不能为创新而创新,不能超越现货市场的发展阶段和发育程度,要始终坚持发展的速度与监管的能力相适应,创新的步伐与风险控制的水平相匹配。新上市期货产品必须适应实体经济的真实需要,方便更多的产业企业进行风险管理,强化以“看得见、说得清、管得住”为核心的风险监测监控能力建设,牢牢守住不发生系统性、区域性风险的底线。
  提供更多风险管理工具
  推动投资者“机构化”
  新“国九条”明确提出,充分发挥期货市场价格发现和风险管理的特点,使市场在资源配置中起决定性的作用,增强期货市场服务实体经济的能力。
  “每家交易所都应该通过改革和创新深化我们的服务,不断地推出各种产品和服务。”杨迈军表示,面对市场的结构性变化和各类市场参与者日益增长的多样化需求,在品种体系的完善方面,上期所争取尽早上市镍、锡、纸浆、有色金属指数期货等期货品种。支持机构开发指数相关投资产品与风险管理工具,吸引更多不同类型投资者参与商品期货市场。在市场服务提升方面,上期所要对现有的交易方式、交易规则做深入地改革和创新。
  值得关注的是,目前国内期货市场投资者结构“机构化”的趋势正在不断加快,而推动这一趋势的重要组成部分则是推出期权和商品期货ETF.大连商品交易所理事长李正强表示,国内商品期货市场参与者结构有着明显的“中国特色”,一是市场参与者基本都是境内的,二是机构投资者较少,而这一状况需要改变。当前市场发展及机构投资者培育已具备非常好的条件,今后将有更多专业化的机构投资者参与期货市场。
  加快推出原油期货
  提升期市国际影响力
  原油期货品种的推出,可谓今年期货市场最受关注的焦点话题之一。近期,全球各大交易所在亚太国家和地区争相推出上市原油期货。洲际交易所(ICE)日前就表示,将于2015年3月在新加坡推出“迷你布伦特”原油期货。
  “最近这段时间以来的原油价格下跌,对于亚太区建立反映中国供求和亚太供求的原油期货市场提供了非常好的契机。”杨迈军表示,推出国际化的原油期货品种,有助于促进国内期货市场开放程度的提高,更好地服务国际化水平较高的实体经济。一方面,原油期货的推出,是资源型产品价格改革的重要任务;另一方面,原油期货的推出一定要面向国际市场。目前我国原油对外依存度较高,原油进口量占总需求的60%,这客观上要求推出国际性的原油期货市场。
  在推动期货市场国际化方面,不仅仅局限在原油期货。大商所工业品事业部总监陈纬表示,目前对铁矿石期货的发展目标是推进国际化,稳妥推进市场对外开放,一是优先推动保税交割,探索把QFII模式引入商品期货领域;二是着手推动解决境外投资者的期货和资金账户开立以及外汇汇兑等问题,研究境外投资者直接参与境内铁矿石期货交易制度,让商品流通起来,让投资者自由地进入,让货币兑换能够直接进行。
  中国期货业协会近期正式放开期货公司资管“一对多”业务,并降低期货公司资管业务准入门槛,也引发各界人士的热议。“期货公司是连接境内、境外期货市场的重要渠道,是满足我国实体企业跨国经营风险管理需求、提升我国在全球商品市场定价权和金融市场话语权的重要载体,在跨境资管方面也具有很大的潜力。”交通银行金融机构部总经理童学卫说。
  创新是推动市场、行业向前发展的核心动力。期货市场作为金融市场上不可或缺的重要组成部分,伴随着我国经济发展和结构转型,不仅与国内经济发展和金融改革密切联系在一起,日益成为产业链企业的定价基准和包括金融机构在内的各类企业的风险管理重要工具,而且国际影响力日益扩大,期货市场进入发展创新的历史新阶段,未来在服务实体经济功能方面将进一步深化。