大智慧阿思达克通讯社1月7日讯，国内最大的煤制乙二醇生产企业丹化科技（600844.SH）拟募资19亿元加码煤制乙二醇项目，今日开盘迅速涨停，报8.36元/股，创一年新高。分析人士对此表示，目前该公司煤制乙二醇装置难以稳定高负荷运行，且产品质量存在缺陷，仅能供应低端用户，前途坎坷；但一旦这些瓶颈被突破，将对现有的乙二醇行业格局造成重大影响。

**丹化科技煤制乙二醇能否突破装置稳定运行和产品质量等瓶颈成关键**

一位不愿具名的乙二醇业内人士此前表示，丹化科技的煤质乙二醇因紫外透光率存在问题，不能满足聚酯级质量要求，因此主要销往低端用户；此外听闻其装置存在问题，平均负荷难以提高；但一旦这些瓶颈被突破，将对现有的乙二醇行业格局造成重大影响。

但招商证券表达了不同看法，认为从工艺的角度看，影响紫外透光率的指标并不影响聚酯合成工艺和聚酯产品的性能，我们认为，争论背后的焦点可能更多地是非技术因素，关键还是装置能否实现长期稳定运行，产品的稳定性和一致性如何。

招商证券并表示，丹化科技自2014年三季度已经实现安全稳定长期高负荷运行，日均生产负荷率88%。

丹化科技煤制乙二醇产能分布图（来源：招商证券分析师刘喆、柴沁虎2014年12月14日发布研究报告）

丹化科技2013年年报显示，归属于上市公司股东的净利润亏损1.74亿元；扣非后净利润亏损1.81亿元。公司的生产经营遇到了一定的困难，控股子公司通辽金煤上半年受设备故障等因素的影响，生产装置运行负荷偏低，全年平均生产负荷为 54.59%(其中下半年为72.98%)。

**煤炭资源等原料价格较低廉，煤制乙二醇此前更具成本优势**

煤制乙二醇此前之所以具备成本优势备受业内关注，这是建立在国内的煤炭资源较石油资源更低廉的前提下。中宇资讯分析师于晓红对大智慧通讯社(微信：DZH_news)解释道，相比传统石脑油-乙烯法，煤制乙二醇具有较好成本优势，当原油按照108美元/桶计算时，传统石脑油-乙烯制乙二醇工艺成本约6500元/吨，煤制乙二醇工艺成本在4500元/吨左右。因此一吨煤制乙二醇可比传统乙烯法节约成2000元，或31%，煤制乙二醇在国内拥有绝对的成本优势。

据大智慧通讯社了解，目前生产乙二醇的工艺路线基本可分为传统石脑油-乙烯制和煤制草酸酯法；煤制乙二醇工艺是中国独有的，国内煤制乙二醇装置多以福建物构所-丹化科技集团研究的技术为主。

长期以来，乙二醇一直是我国对外依存度较高的大宗化工品，目前我国乙二醇对外依存度一直稳定在70%左右。预计到2015年我国乙二醇的需求量将达到1400万吨， 虽然有不小的乙二醇扩产计划，但是预计到2015年的乙二醇的总产能大约就是950万吨/年左右，仍需通过进口才能满足国内实际生产的需求。

于晓红并表示，目前煤制乙二醇工艺仍在摸索与发展过程中，多以完善技术为主，一旦煤制乙二醇新工艺突破工业化生产瓶颈，将对现有的行业格局造成重大影响。

**原油暴跌消弱煤制乙二醇成本优势，产品质量亦存不稳定性**

一位长期经营乙二醇的业内人士表示，2014年上半年石脑油制乙二醇生产厂家基本都是惨淡经营，原油自6月起暴跌41%，以原油为主要原料的传统石脑油制乙二醇成本大幅下降，石脑油制乙二醇生产厂家开始止亏为盈。此前因成本优势而备受关注的煤制乙二醇，和原料价格大幅下跌的石脑油制乙二醇相比，已无利润优势。

安讯思分析师陈艳进一步解释道，当原油价格在80美元/桶以上时，煤制乙二醇仍有生存空间，油价下降至65美元/桶，其竞争优势不复存在。大智慧通讯社(DZH_news)整理发现，2014年7月1日，国际原油(纽约NYMEX-WTI)价格为105.34美元/桶时，煤制乙二醇的利润在2000元/吨，石脑油制乙二醇利润仅在200元/吨;但到12月1日，国际原油(纽约NYMEX-WTI)价格跌至66.88美元/桶，煤制乙二醇仅存500元/吨利润空间，而石脑油制乙二醇利润已增至1300元/吨左右。

但丹化科技内部人士对此回应称，2014年公司乙二醇的原料褐煤价格有所降低，因此2014年原料成本有所下降，但具体数据并未知悉，目前公司煤制乙二醇产品盈利能力一切正常。

此外，中宇资讯分析师于晓红补充道，煤制乙二醇由于质量不太稳定，主要销往树脂及防冻液等市场。乙二醇90%下游市场主要集中在聚酯，约10%的市场集中在树脂、防冻剂等。

发稿：冯雯雯/古美仪 审校：程静/沈玮

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