网易财经1月30日讯 财政部周五公布，2014年全国一般公共财政收入增长8.6%，比2013年回落1.6个百分点，这是自1991年以来中国财收增速首次重回个位数时代。其中中央和地方财政收入分别增长7.1%和9.9%。

对此，华泰证券宏观团队认为，2014年公共财政收入增速下滑主要由经济增速下滑、PPI持续下降、房地产市场低迷，减税四方面导致，房地产市场低迷是主因。

华泰认为，2015年经济继续减速，预计财政收入增速将继续小幅下降，在支出结构上，向民生领域倾斜的趋势仍将延续。15年财税体制改革的深入推进将理顺政府收支负债体系，奠定现代国家基础。华泰预计，尽管近期降准降息的预期有降低，但经历短期的结构性宽松后货币政策仍会回归到总量式宽松的路径上来。

以下为研报全文：

1、财政收入增速持续下滑：2014年全国一般公共财政收入14万亿元，比上年增加1.1万亿元，增长8.6%，增速比2013年下降1.5%，比1-11月上升0.3%。公共财政收入增速下滑主要由四方面导致：第一，经济增速下滑，增值税、营业税、进口环节税收、企业所得税等主体税种增速相应放缓；第二，PPI持续下降，出厂价大幅下滑，部分增值税减速；第三，房地产市场低迷，与之相关的房地产营业税、房地产企业所得税、契税、土地增值税等回落较多；第四，营改增减小了重复征税，减小了税收。

2、土地市场低迷，政府性基金收支增速大幅下滑：2014年全国政府性基金收入5.4万亿元，比上年增加1825亿元，增长3.5%，比2013年下滑35.7%。房地产市场低迷，企业囤地的意愿下降，致使国有土地使用权转让收入增速大幅下降。2014年全国政府性基金支出5.1亿元，比上年增加887亿元，增长1.8%，比2013年下滑36.1%。

3、支出继续向基建、民生倾斜：2014年全国一般公共支出15万亿元，比上年增加1.1万亿元，增长8.2%，医疗卫生与计划生育、社会保障和就业、住房保障、城乡社区、交通运输等方面支出增速较快，保持在9%以上。

4、财税改革扬帆起航，奠定现代国家基础：15年经济继续减速，预计财政收入增速将继续小幅下降。基于中央经济工作会议“积极财政政策，要有力度”的基调，15年财政赤字率有可能提高到2.5%，相应增加财政支出3500亿左右，政府对于基建的投资会依然保持较高的支持力度。在支出结构上，向民生领域倾斜的趋势仍将延续。15年财税体制改革的深入推进将理顺政府收支负债体系，奠定现代国家基础。

5、一季度财政政策难发力，货币政策当维稳：短期内，经济低迷以及气候原因至北方基建难以大规模展开，财政端难以给予经济有力支撑，货币政策会继续保持适度宽松，尽管近期降准降息的预期有降低，但经历短期的结构性宽松后货币政策仍会回归到总量式宽松的路径上来。（华泰宏观俞平康、薛鹤翔）