中国的信息安全产业发轫于21世纪之初，经过近10年的发展，目前行业已经初具规模，已形成三大类、约二十小类、近百种产品的行业格局，防火墙、VPN、安全内容和威胁管理软件是最主要的产品种类。根据IDC的最新调研数据，2013年中国信息安全产业市场规模约为120亿元，年均增速为15%；其中安全硬件的市场份额为54%，增速为10%；安全软件和服务的市场份额为46%，增速为20%。从细分行业来看，安全内容管理硬件、漏洞管理软件、安全信息服务子行业的景气度相对较高。

信息安全产业是中国为数不多的国内厂商主导占优的新兴产业，国内厂商目前的市场份额大约为60%，且部分厂商已经开始逐渐走出国门，远销海外。由于细分领域众多，国内的信息安全行业尚未出现具有绝对领导实力的大型信息安全企业，未来，具有资金、平台和技术相对优势的公司有望通过不断整合分享行业更大的蛋糕。

过去，由于政府和企事业单位对信息安全的认识不够，导致信息安全的需求处于不温不火的状态，国内信息安全的渗透率远低于欧美等发达经济体。斯诺登事件之后，政府对信息安全的重视程度空前提高，对行业的成长形成了强催化，行业的渗透率有望逐渐回归合理水平。

同时，随着信息产业第三次浪潮万物互联时代的来临，信息安全巨大民用蓝海市场有望逐步打开，信息安全行业将迎来新的发展机遇。政策的持续催化、渗透率的提升和万物互联浪潮带来的信息安全民用市场的打开将是国内信息安全行业持续成长的核心驱动力。

通过研究国际信息安全巨头赛门铁克和奇虎360的成长历程可以发现：在企业级信息安全市场，由于细分领域众多，并购将是成长的主要途径，具备较强外延扩张能力的公司具有最优的成长潜力；在民用信息安全市场，互联网思维能够帮助企业迅速的打开市场，商业模式的创新是关键，而互联网思维所依赖的免费的理念对企业的融资能力提出了较高的要求，同时兼备互联网基因和较强融资能力的公司将大概率获得先发优势。

在A股计算机公司中，卫士通、启明星辰、绿盟科技、北信源都具有较强的外延扩张能力，卫士通作为信息安全领域唯一的国家队，市场对其外延扩张的预期主要来源于集团资产注入，同时央企背景使其更易在政府等企事业单位获得优先成长的机会；而启明星辰、绿盟科技、北信源作为民营企业，在当前行业整体估值水平高企的背景下并购成长的动力很强，同时随着万物互联浪潮的来临，一旦信息安全民用市场爆发，这些企业市场化的运作模式、灵活的机制和较强的执行力能够更敏锐的把握相关的市场机会。

在投资上，国内的A股信息安全公司目前主要以企业信息安全市场为主，民用信息安

全市场尚处于起步阶段，但民用市场未来的空间更大。并购成长已成为行业共识，而

行业政策的持续出台和信息安全事件的爆发和发酵构成了行业的强催化。

明年将大概率是信息安全政策密集落地的时间窗口，前期的政策炒作将转化为实际的行业需求，整个信息安全行业的业绩将迎来拐点，同时行业估值在政策和外延并购预期的催化下

将维持在高位，行业具有较为确定的投资机会。（东兴证券）