大智慧阿思达克通讯社3月31日讯，周一，一带一路、银行、地产等板块轮番发酵，沪指一路上涨近百点，创出7年来新高，吸金亦吸睛。相比之下，债市的行情却显得愈发惨淡，市场心态普遍谨慎。

“国债（收益率）没怎么动，金融债继续上，10年国开到4.28%了，期限利差继续拉大。现在市场情绪都比较悲观，就靠国债期货有行情的时候还能拉一拉。”上海一券商交易员对大智慧通讯社表示，“本来一二季度一般是机构配债的时候，但现在一级供给多，配置盘又不给力，一级带着二级往上走。”

一级市场上，据北京一券商交易员透露，中国农业发展银行周一招标增发的1/3/5年期固息债中标收益率分别为4.0458%、4.2045%和4.275%，高于二级市场，全场投标倍数分别为1.50倍、2.16倍和2.92倍。

华创证券债券团队最新研报表示，上周市场调整的核心原因之一就是供给的压力，而且从一级市场发行情况看，确实较弱。而近期的信息表明，未来的压力可能再超市场预期，供给压力也会继续成为压制市场表现的核心因素。

华创证券并认为，股市的反弹可能继续分流债券市场的资金。此外，新一批新股可能发行在即，打新股的热情也继续高涨，也会分流债券市场的资金，而且目前关注是债券基金已经不能打新股，因此目前债券基金被赎回的压力较大。

国债期货方面，3月以来亦陷入跌跌不休的调整之中。近两日，主力合约TF1506多空双方围绕97元的支撑位进行了多场激烈厮杀，今日早盘TE1506一度跌破97元，最低价到96.825元，后在多方顽强抗争下，收于97.150元，全天跌幅0.31%。

“当前的债市表现出期限溢价上行，信用利差趋降的行情。上周债券市场走势明显分化，受一万亿政府债务置换引致“类利率债”供给加大的担忧，长久期国债、金融债、城投债收益率都出现不同程度跳升，当周10年与1年的国开期限利差上行15.22个BP；而表征高风险的12三维债当周收益率反而下行了10.7个BP，当周的3年AA+中票与3 年金融债用利差也下行了9.1个BP。”交通银行资产管理中心高级研究员陈鹄飞稍早对大智慧通讯社表示。

陈鹄飞预计，受“低息债务置换规模”不确定性风险上升的冲击，债市“期限溢价上行、信用利差趋降”的分化行情仍将延续。

展望4月份行情，国泰君安首席债券分析师徐寒飞表示，4月债市仍然存在继续下跌调整风险，考虑到目前基本面数据（增长和通胀）仍然在见底企稳过程中，出现超预期反弹的概率不高，因此市场调整的模式很可能是在震荡中不断下跌（间或有加速下跌的可能），直到调整至一个较高安全边际的位置为止，中长端利率债收益率仍然有30bp的反弹空间。

股市方面，截至周一收盘，沪指报3786.57点，上涨95.47点，涨幅为2.59%；深成指报13193.32点，上涨318.90点，涨幅为2.48%。

发稿：任海霞/古美仪 审校：孔驰

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