大智慧阿思达克通讯社4月9日讯，国泰君安医药行业研究员丁丹在医药行业二季度投资策略电话会议上表示，传统制药业业绩和政策压力并存，主题性投资板块有局部泡沫，需要阶段性调整，但市场对主题投资偏好仍处高位。看好蓝筹公司中估值合理正寻求转型变化、以及主题类个股中估值和市场空间反应尚不充分、具备核心竞争力的个股。

丁丹指出，从医药行业基本面来看，1-2月医药工业收入仅增长10.9%，和去年相比略有放缓，利润增速12.4%，和去年相比持平略上扬。同时，在医保控费和招标限价的大背景下，传统制药行业政策环境仍处高压态势，预计全年行业业绩弹性较小。另一方面，新兴领域政策春风不断，和传统制药政策高压环境相比，有明显的倾斜性扶持，政策导向会推动产业加速变化。

另外从行业估值角度出发，丁丹指出，虽然医药指数一季度已上涨35%，行业估值在历史上看并不便宜。但考虑到大盘的估值中枢已整体上扬、剔除银行板块后市盈率已达25-26倍，同时创业板整体市盈率已达90倍，医药主板28倍、创业板50倍的市盈率仍然存在个股挖掘的机会。

在选股思路上，丁丹指出，没有变化的传统制药股已无法获得市场投资偏好，这类个股估值相对整个医药板块的折价将成为常态。主题类个股在阶段性调整后，市场选择性偏好仍处高位。看好市值合理的龙头企业以及空间反应不充分，时间预期没有明显透支，自己有一定核心竞争力的公司。但丁丹也提示，需要回避光讲故事，没有真实产业布局，尤其是财务薄弱的公司。

具体在个股上，蓝筹范围内推荐基本面优质，具备一定业绩支撑，后续新产品新领域拓展能够形成持续验证，进一步打开股价空间的国药一致（000028.SZ）、益佰制药（600594.SH）和海思科（002653.SZ）等；在成长和主题类个股方面，看好市值对应市场空间反应合理或尚不充分、有时间预期尚未透支、有催化剂和核心竞争力、具备增发价和激励价等“安全垫”的个股，包括太安堂（002433.SZ）、和佳股份（300273.SZ）、鱼跃医疗（002223.SZ）、九洲药业（603456.SH）、乐普医疗（300003.SZ）和康恩贝（600572.SH）等。

发稿：丁盈盈/古美仪 审校：沈玮

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