库存是营业额的数倍，资金链或存问题

本报记者 石英婧 宁波报道

近日，银亿房地产股份有限公司（以下简称“银亿股份”）发布公告称公司正在筹划重大事项，鉴于该事项尚存在不确定性，可能会对公司股价产生较大影响，为维护广大投资者利益，避免引起公司股价波动，保证信息披露的公平性，经申请，公司股票5月4日开市起停牌。

银亿股份股票停牌的消息，引发股民的各种猜想。

鉴于此前公司最新年报信披中高负债率以及库存偏高等问题，不少股民认为银亿股份资金链存在问题。

对此，《中国经营报》记者致电致函银亿股份董事会办公室，相关工作人员表示不接受采访。

此外，有股民反映银亿项目开发涉嫌违规，宁波住建委同有关部门方面在商讨处罚银亿股份事宜，记者联系宁波住建委宣教处，相关工作人员表示核实相关信息后回复记者。截至记者发稿时，未收到回复。

一位不愿具名的券商分析人士表示，从公司2014年财报来看，公司2014年库存大幅积压，较2013年增加28.67亿元至191.25亿元。

而其2014年营业收入63.14亿元，库存是营业额的数倍，远高于同行。此外，银亿股份的负债率高达80.54%，也高于同行。

而在某地产研究机构从事多年研究咨询工作的韩云霞看来，当前宁波房地产市场行情确实不好，宁波房企将要面临一波洗牌，所以这个关口宁波房企尤其以开发为主业的企业备受关注，现在宁波任何一家企业被关联上资金链的问题都会引起诸多关注。

停牌猜想

银亿股份停牌引发的猜想很多，但主要原因应该是银亿股份大股东持股接近90%。

长三角或成业主维权重灾区

“2014年，国内经济下行压力较大，实体经济面临很多困难，房地产市场形势严峻，房地产行业景气下滑，投资增速放慢、库存居高不下、房价持续回落，市场分化日趋明显。对此，公司方面积极调整经营策略，以降库存、增回笼、提效益为经营手段，促进公司稳健发展。”银亿股份在其年报中也不讳言其高库存问题。

韩云霞分析表示：“作为宁波本土房企，银亿股份和诸多以开发为主的宁波房企一样，面临着来自各方面的压力。从目前的市场大环境来看，当前宁波房产市场确实是存在市场行情不好，存量高、去化周期长的情况。有许多本土开发企业明确表示近期不会再出新项目，转而以投资为主，在宁波有诸多项目的银亿股份去库存压力自然也不会小。”

资料显示，银亿地产项目主要集中在长三角区域，而长三角地区也是去年地产调整的重灾区之一。银亿股份公司近半项目布局在宁波，受市场调整影响，银亿股份在以宁波为代表的长三角区域去库存压力相当大。

对于公司现金流等问题，在公司年报中记者注意到，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-53,963.43万元，而公司实现的归属母公司所有者的净利润为61,175.52万元，两项存在较大差异的原因是：本公司处于房地产业务发展阶段，土地储备及投入成本、对外投资增加所致。

此前有消息称，由于银亿股份宁波开发的楼盘涉嫌违规，加上楼盘积压、资金链或存在危机，不得不降价销售，导致前期业主抗议。对此，记者查证了近年来关于银亿业主维权的报道，“楼脆脆”“伪学区”以及大幅降价等引发的业主维权不断出现。

根据此前中新网的报道，南京银亿东城（原东郊小镇）的几十名业主站在售楼处外，用唱国歌的方式维权，据一位业主表示，开发商在销售过程中有欺诈行为，当初承诺的学校是某名校的分校，现在学校快建好了，却变成了东郊小镇小学。而一篇关于银亿旗下项目宁波镇海银亿海悦花苑的《宁波疑现“楼脆脆”银亿百余业主司法维权》的报道更是曾经引起轩然大波。

而对于最近宁波业主方面反映的因为降价引发的维权从而找出银亿违规操作，目前等待宁波住建委处理的问题。记者联系宁波住建委宣教处，相关工作人员表示查实后给记者回复，截至记者发稿时，未收到回复。

“楼脆脆”“伪学区”以及大幅降价等引发的业主维权不断出现。

2011年银亿控股对兰光科技的收购由两部分组成，一是以每股2.52 元的价格受让甘肃兰光科技8110万国有法人股，占上市公司的50.37%，股权转让价格为20437.2 万元。二是银亿控股以资产银亿房产认购兰光科技新增股份方式，增持兰光科技股份。银亿房产作价33.16 亿元，按每股4.75 元价格认购兰光科技增发股份。本次收购及股权分置改革实施完毕后，银亿控股持有兰光科技的股份数量将达到768,145,740 股，占本次收购完成后兰光科技股本的89.41%，成为兰光科技的控股股东。

作为以宁波为总部的房地产开发企业，银亿股份2011年借壳兰光科技实现深交所上市。2011 年公司借壳完成后，大股东持股比例达89.41%，接近《证券法》规定90%的上限。项目开发区域以宁波为核心，并涉及上海、南昌、舟山等地，实现了从宁波本土企业向全国性房地产企业的跨越。在分析人士看来，银亿股份停牌引发的猜想很多，但主要原因应该是银亿股份大股东持股接近90%，这个可能会影响外部的判断。

对于银亿股份资金链紧张等问题的猜想，韩云霞分析表示：“目前我在宁波的圈子了解到，银亿应该是没有什么问题的，去年、今年年初几个项目资金回笼的还可以，但宁波自身市场环境中的库存重压也是不容小觑的。”

对于此次公司停牌的猜想，上海易居房地产研究院研究员严跃进在接受记者采访时表示：“不排除此次停牌是为了并购相关企业，所以目前还处于一个业务协商的过程中。如果联想到此前其为旗下的房地产企业进行融资担保，所以可以看出为了地产板块的健康发展，银亿股份实际上倾注了很多心血。那么不排除后续会继续推进战略扩张，当然不一定和房地产业务相关。”

“当然从其旗下的地产板块看，若不追求扩张，那么可能后续战略扩张方面会比较困难。尤其宁波本地项目依然面临去库存的压力。所以假设此时寻求并购项目，又会发生一定冲突和矛盾。”宁波当地一位资深房产业内人士置评。