网易财经5月27日讯 国泰君安今日举行2015年中期策略会。国泰君安策略分析师乔永远、戴康、王德伦发布2015年A股中期策略展望研报。

国泰君安指出，自2012年以来，改革、转型和风险暴露之间的微妙关系往往被市场所放大（如13年钱荒的特例）。当下调控政策基调正在改变。原有的激进改革、拥抱风险的取向，被限制转型风险的全面放松政策所取代。“511意见”要求银行要对地方融资平台续贷，是确认“消灭改革路上一切风险”判断癿重要信号。更多迹象显示，刚兑原则和隐性担保可能正在重新启动。另一方面，放松政策已远远落后于稳增长的需要。考虑通胀因素的实际融资利率已经接近了08年金融危机时期高点。下半年政策利率和流动性的进一步宽松已经不是可选项，而是必然的结果。未来三个月可能是政策观察的窗口。如果放缓加速，三季度末将有必要启动大幅度的强宽松（比如50个基点的单次降息，或100个基点的单次降准）。

国泰君安上调上证综指在三季度的目标到5000点，上调创业板指数的目标到4000点。

国泰君安表示，风险被限制，必然带来风险偏好提升。年初以来市场风格的“大分化”是风险偏好提升的影子。这也15年牛市快速上升的最大动力。改革预期的共识之前达到了高点，但最近正在进入胶着期。A股无风险利率下降的最快过程暂时过去，市场变为成长股的主导。企业外延扩张，以及宏观局面的改革转型因素（如互联网+等）是大转型过程中的“红旗”，而市场风险偏好提升是“风”。转型及成长的因素在A股市场得到了极大的扩张。和07年牛市相比，本轮牛市的根本差异在于宏观驱动力退出，微观驱动力启动。并带来成长溢价超预期的加强。A股的反身性正在出现。部分行业的高估值，本质上是一、二级市场联手改造实体经济过程的股份反应。市场短期内不会出现风格转变。但需要注意，“强宽松”是市场风格转变的时点。我们估计这一时点可能在三季度末、四季度初。受益于“强宽松”，风格转变时点之后首选配置银行和其他高Beta行业。

对于具体的投资机会选择，国泰君安建议投资者在三季度继续侧重成长性公司及传统转型公司的机会。中国制造2025是成长的大风口，建议沿智能制造、工业互联网、应用端三个领域进行配置。相关受益方向分别是：

智能制造：机械、军工、新材料；

工业互联网：通信、电子、计算机；

应用端：电力设备及新能源、汽车、生物医药。

国泰君安还推荐供应链金融3.0主题、迪士尼、国企改革主题、新能源汽车主题以及次新股板块。