网易财经8月26日 在央行昨晚祭出“双降”后，今日短期同业资金在近期连续攀升后出现小幅下跌。 但据交易员透露，自6月份以来，在资本市场大幅调整的背景下，银行对资产配置策略重新规划，短期套利的配置策略也推动了银行间资金价格的反弹。

短期资金走高

受央行降息降准双剑齐发影响，今日银行间隔夜Shibor和7天期限品种均出现小幅回调，分别下降9.3个基点和16.4个基点。但值得注意的是，近期短期同业资金价格一路攀升，并创下连续一个多月上涨的局面。

上周，央行两度在公开市场上开展了1200亿元的逆回购操作，加之1100亿的MLF规模，当周净投放资金达到2600亿元，加码力度非常明显。不过，当周1天银行间债券回购利率大幅走高，资金压力仍然较大。

其中，1天回购加权利率大幅上升约18个基点至1.86%，而7天回购加权价格在周四最高上升12个基点至2.62%，随后下滑至2.58%。

自6月以来，银行间资金价格持续走高，由于人民币突然贬值短时间加剧市场流动性紧张预期，使得资金价格近期内上升幅度明显放大。

东莞银行金融市场部分析员余缘波向网易财经表示，6月以来，资本市场持续下行，使得相关资产业务收益率大幅下行，同时股市回流资金和投资到期资金在缺乏高收益资产配置的情况下涌入银行间市场需求安全避险。

“在高收益资产难以寻觅的时候，为获取更高的收益，完成年初预定的利润目标，更多机构在资产配置策略上进行调整，在选择短期限资产配置的同时，加大更短期负债的匹配，寻求套利空间。”余缘波称。

由于1天回购价格在6月初达到了年内的新低，套利空间较大。余缘波指出，自6月中下旬股市大幅下挫以来，市场对隔夜资金配置短期资产的需求被放大，1天回购利率出现明显上行，从6月初的1.03%上升到现在的1.86%，隔夜资金需求放大直接推动了1天回购价格的持续上行。

昨日，央行释放1500亿元流动性，操作规模再度加码。数据显示，本周公开市场有2400亿巨量逆回购到期，加之存款准备金净上缴、财政上缴、应对月末时点以及汇率贬值预期形成的资本外流等因素的影响，本周市场流动性压力较大。

资本外流或加大

在短期银行间同业资金价格走高的背景下，一些贴息揽储的现象再次出现。有银行人士向网易财经表示，由于资金提供方在原定投放策略不变的前提下，加大短期投放的意愿并不强烈，而这也直接导致了资金供需双方的不平衡，从而导致价格上升。

“贴息揽储在目前不是普遍现象，由于存款时点考核和存贷比的取消，贴息不会像以前那么严重。由于最近人民民币突然贬值，股市低迷以及资本外流压力的加大，短期银行间市场紧张会有个别贴息揽储的现象出现，但不是趋势性的，也不是普遍存在的”，上述人士称。

另一位地方银行人士亦向网易财经称，现在不是银行储蓄考核的时点，8月的时点在考核的权重不大，而且取消存贷比以后，并没有说需要多少存款才能放多少贷款，因而这种现象并不突出。

对于后市走势，分析人士向网易财经指出，由于7月外汇占款下降厉害，在8月人民币主动贬值后，预计8月的外汇占款下降不会比7月份少，资本外流大概不会低于4000亿，如果当前汇率水平能够保持，同时资本市场走势能够企稳，未来全面货币宽松的政策操作空间不大，更多以定向和公开市场操作相结合，“如果汇率企稳，那么美国加息的概率可能会减少很多”。

昨日，央行祭出降息降准双向措施，并同时放开一年期以上存款利率上限。民生证券研究院院长管清友表示，央行双降目的在于对冲外汇占款下滑、对冲经济下行以及稳定市场情绪，释放长期流动性，稳定利率。（胡雯）