大盘两日反弹之后再度承压，周四全天A股市场呈现明显震荡格局。然而在我个人看来，10日市场震荡走法原在预期之中，它并不表明反弹行情再就此终结。之所以有这样的判断，我们注意到在面临外围股市下跌、国内经济数据欠佳、以及配资清理等多重不利因素的情况下，周四大盘仅下跌了1.39%，个股虽各有回落但截止收盘两市仅有17家个股跌停，且10日跌停个股绝大多数为近期复牌补跌品种，类似前期个股大面积跌停走法未再出现，如此表现投资者对于未来行情的悲观预期逐步缓解、市场情绪正逐渐趋于稳定，短期整理后反弹动力犹存。

回顾前半周走势，本周的前三个交易日，市场连续反弹走高，其动力主要来自于两个方面：

其一，中金所重拳抑制投机成为市场反弹的直接触发因素。观察发现，虽然股指期货交易规则的改变对于A股市场的正面影响在本周一还表现得不是十分明显，当天几大指数除了创业板指数之外均以绿盘报收，但是从板块表现上看，当天指数的下跌主要是受到了银行股的拖累，当日银行指数收盘大跌超过7%。而银行股的下跌又是建立在该板块所处的偏高位置以及前一周大涨近两年15%的基础上，有其特殊性。因此，我们不能因为周一银行股拖累指数下跌而否认了股指期货交易规则的改变对A股市场带来的积极影响。实际上，由于上证指数遭到银行股的“绑架”而出现失真，我们当天关注的不应该是上证指数，而是更能代表市场人气的创业板指数，周一创业板指数收盘上涨2.07%。而本周二周三，股指期货交易规则改变的利好效应就表现得更加明显，连续两天，三大股指期货均呈现远期合约强于近期合约的走势，股指期货远期合约贴水幅度的收窄意味着投资者对A股市场中长期走法的悲观预期逐步改观，这种向好预期反应到A股市场，市场连续两日展开反弹，周二收盘超过300家个股涨停，周三收盘涨停个股也多达200余家。对于此次股指期货交易规则的改变，我个人看法是，投机交易将会得到有效抑制，后期想要利用期指做空A股几无可能，导致前期市场非理性下挫的关键性问题得到了解决。未来大盘即使再出现震荡，千股跌停的极端走法或难再现。

其二，个股的严重超跌是反弹发生的根本动力。我们注意到从6月市场开始下跌到上周二收盘，上证指数下跌幅度为39%，创业板指数的跌幅更是达到了54%，个股跌60%、70%者比比皆是。我们不排除这当中有“去杠杆”“去泡沫”而引发的价值回归，但如此短的时间内如此大的跌幅、动辄千股跌停的表现无疑渗入了更多非理性恐慌下跌因素，超跌反弹情理之中。在上周以及本周的文章中，我都在反复阐述一个观点，作为前期杀跌主力的中国中车和以互联网为代表的创业板股的相继止跌对于A股市场来说是一个积极信号，因为当市场下跌进入到后期，基本面、政策面因素的影响已提前消化，市场走向很大程度上取决于市场的情绪和信心，在A股市场上，能代表市场情绪和信心的绝不是银行股、石油石化，而是在A股市场拥有庞大队伍、股性更为活跃的题材股。正因为如此，8月底，中国中车连续拉出三个涨停，我在文章中指出，这是一个积极信号，本周一创业板指数逆市走强更加坚定我对于行情转暖的信心。(详情参见9月7日《指数失真两类股止跌暗示转机将至》及9月8日《两因素支撑市场转强 多股步入潜力区》两篇文章)

当然，同样基本以上两大理由，我认为市场的反弹还远未结束，操作上宜总体采取持股待涨策略。关于投资者担心的配资清理，个人认为其规模相对有限，对A股市场所造成的冲击也会相对有限，即使短期大盘因此而再度出现震荡，但是对于不少个股而言，低点已经出现，未来再创新低的可能极低。