万家基金量化投资部总监 卞勇

近期市场各主要指数仍旧持续下行趋势，但下跌趋势收窄，量能缩减的同时也意味着市场正在逐步寻底的过程。自6月15日沪指5178点下跌以来，至今已经4个月左右，其中在4000点以及3000点区域形成两个震荡平台，从上至下一波推动浪进入尾声，从月线看，连续4个月阴线在历史周期当中也属非常罕见，较为相似的2001年7月开始的剧烈调整，在4个月后止跌，并出现长达30个月的宽幅震荡期，历史虽然不可能简单重复，至少说明目前A股的风险大部分已经释放，截止目前位置，沪深两市各指数均完成40%~50%左右的不同程度的调整，部分行业估值水平已经接近历史低位。

同时大盘指数的波动收窄和成交量极度萎缩，使得各项技术指标在缺乏成交量支持的情况下，也失去了指导意义。市场的疲弱状态显示出在政策不明朗的情况下，我们认为市场整体信心的恢复尚有待时日。短期来看，市场立刻反转向上的机会不大，更多结构性投资价值将体现在行业配置中。