美团点评融资再传言 数字游戏还是修成正果？

原标题：美团点评融资再传言 数字游戏还是修成正果？

从相杀到相爱

本报记者 王丽娜 北京报道

美团与大众点评在资本的寒冬抱团取暖，但能否实现融资溢价还不得而知。

12月22日，腾讯科技称日前拿到了一份关于美团点评融资概况的文件。文件显示，美团点评合并后新公司名称为CIP（China Internet Plus Holding Ltd），总体估值150亿美元。美团点评拟通过B类优先股发行融资30亿美元，占融资后总股本的16.67%，预计融资后估值180亿美元。截止到今年12月中旬，美团点评已完成28亿美元融资。

巧合的是，就在12月17日召开的第二届世界互联网大会上，美团点评 CEO 王兴也对外透露，美团点评融资进行得很顺利，预计会在一个星期内发布消息。

对于腾讯科技所指文件内容的真实性以及融资是否会如王兴所愿一周内公布，美团点评相关负责人22日对《中国经营报》记者的回复是：“目前没有这方面消息，等后续官方消息吧。”

近半年来，解决疯狂烧钱带来的资金紧张问题，似乎一直是已经经历过五轮融资的美团的迫切需求。随着资本寒冬的来临，美团与大众点评合并抱团取暖，是否一切向好，尚待美团点评官方正式公布融资信息。

神秘的数字游戏

伴随着资本市场从红火到冷却过程当中，美团却在新一轮（E轮）融资中屡陷受阻传闻的漩涡。

从腾讯科技披露的这份文件可以看到，美团点评已经完成的28亿美元融资包括：腾讯投资10亿美元，DST投资3.5亿美元，红杉资本投资1.5亿美元，CICC及今日资本等共投了13亿美元。

披露文件显示，美团点评合并后，新公司成为国内最大O2O生活服务平台，市场占有率将超过80%。2015年总成交金额（GMV）预计为1848亿元，2019年预计超过万亿成交。

美团点评在一年内将各自独立运作，业务不会合并运营，只在补贴上有一定的协同。但未来大众点评的业务重点是低频、高客单价业务，如婚庆、会展等，不再参与高频、低客单价领域的价格战、补贴战。反之，美团将负责如餐饮等高频业务。

成立于2000年的美团经历了包括种子投资在内的五轮投资，在今年1月完成7亿美元的D轮融资后，美团从2014年5月获得C轮3亿美元融资估值40亿美元，8个月的时间估值上升到70亿美元。

然而此后伴随着资本市场从红火到冷却过程当中，美团却在新一轮（E轮）融资中屡陷受阻传闻的漩涡。

先是7月8日，《华尔街日报》援引消息人士的说法称，美团正计划进行新一轮10亿美元的融资，估值将超过150亿美元。这则消息在后来的融资传闻中最终不了了之，但一度传言美团“接洽10亿美元融资”失败。此后也有消息显示，美团8月份在华尔街路演融资，结果空手而归，而美团也一直辟谣称这是假消息。

据媒体报道，8月17日知乎网友爆料，美团上半年包括到店事业群、美团外卖、猫眼电影、酒店在内的各条事业线月均亏损加起来高达6亿元，以这样一个进度，年初融到的7亿美元彼时也基本上烧得差不多了。

9月13日下午，《华尔街日报》编辑在Twitter上披露，美团已经将原来150亿美元的新估值进行了缩减(“Meituan has cut its $15 billion asking price”)。此外，一位不愿具名的投资人透露，美团的融资目标又从之前宣称的20亿美元降至了8亿美元。

时任美团副总裁王慧文告诉本报记者，美团在7月27日启动了E轮融资，有20多份投资意向书，美团打算融资20亿美元，估值在100亿美元以上。这轮融资预计将在9月底或者10月份完成。

当大众还在期待10月份美团完成E轮融资时，美团上演了“从相杀到相爱转变只需要一个长假”的戏剧性一幕。在国庆长假后的第一个工作日，美团和大众点评牵手了。

正如华兴资本董事总经理王力行所言：“市场上没有不透风的墙，在双方谈交易的过程中需要尽量快，在两周到三周时间内完成。因为合并双方的竞争对手一定知道消息，会想办法干扰交易，如果给他们足够长的时间来操作，合并就可能不成功。”

合并成功两个多月后，美团点评首轮融资28亿美元的消息传出，但这目前还仅限于传言。

本报资料室/图

相杀到相爱背后

两家企业合并的基本逻辑是减少彼此烧钱的恶性竞争，度过蜜月期的美团点评近日来已经开始行动，着手合并后的整合运动。

公开资料显示，与美团迫切的融资需求有一拼，大众点评在与美团合并前已经完成F轮融资，并准备G轮融资以及酝酿拆除VIE架构。

如今，传言称美团点评拟通过B类优先股发行融资30亿美元，占融资后总股本的16.67%，预计融资后估值180亿美元。若按照美团当初启动E轮融资打算融资20亿美元，估值在100亿美元以上，融资额占总股本大约20%，显然，合并之后传言的美团点评融资要比美团单独融资的估值高不少。

易观国际分析师刘旭巍认为，当初美团点评走到一起的一个重要原因就是为了以一个比较满意的价格获取融资，如果双方独立融资的话，在现在的环境下没有办法拿到一个合适的价码。“合并之后最大的好处就是快速去拿钱，因为毕竟他们旗下所有主要业务都属于大规模的投入期。”

在互联网分析师葛甲看来，美团和大众点评的合并是不得已而为之，实际上也是美团融资失败以后的被迫举动。

从今年几例小巨头合并案例来看，两家企业合并的基本逻辑是减少彼此烧钱的恶性竞争，如滴滴快的、58同城与赶集网、携程与去哪儿的合并，当然美团和大众点评也不例外。

在腾讯科技提到的文件中，美团点评与新入的投资人签署了对赌协议，规定公司发行之B类优先股，与之前发行之优先股相比享有优先清偿权。葛甲认为，对赌协议是极为私密的东西，一般不太可能泄露出去，外界最多知道有对赌协议，具体内容外界是不会看到的。

如今距离美团方面所说的7月份开始的E轮融资过去了近5个月时间，“合并后的美团点评若是能合力获得28亿美元融资也算是大功告成，所以美团点评会尽量拿到一个相对高的融资来维持一个高估值。”葛甲说。

度过蜜月期的美团点评近日来已经开始行动，着手合并后的整合运动。与此同时，各条业务线上百度糯米、复活后的口碑网也都在积极布局。

猫眼电影率先宣布，已于近日完成与大众点评电影频道的整合，此次整合涉及业务部署、人事安排、产品技术等方面。今后双方产品、品牌保持独立运营，后台数据将全部打通，接入统一的数据平台。而百度糯米也宣布开启“餐饮+电影”模式，试水场景化O2O营销生态。

在深耕O2O行业，细分用户市场方面，美团点评推出的新产品“商企通”切入企业用户市场，为商务招待、团队建设、员工福利提供管理服务。口碑网也不甘示弱，发布了首个餐饮行业解决方案，意在推动餐饮业在高成本低毛利的时代率先走出团购类的野蛮促销阶段，进入会员精准营销的新阶段。

作为O2O闭环的关键环节，移动支付也成为巨头抢滩的重点。口碑网“双12”线下狂欢节过后不到两周时间，美团点评便推出横跨圣诞、元旦两大节日的双旦优惠活动，利用“优惠买单”和“闪惠”主打移动支付。

在葛甲看来，企业合并整合可能会伤筋动骨，通常业务整合期需要经历比较长的时间。美团点评或将面临长达一年的整合期，更为严峻的是，接下来面对百度糯米、阿里口碑网的竞争将更为激烈。