目前，按照我们前期聚“变”（边际变化）的逻辑路径，市场有进一步反弹的空间，阶段性反弹行情仍在途中，经济短暂企稳改善下，促推改革有望加码，周期性行业的结构性机会或强化。但同时需要密切关注“变”的进一步演进，现在制约A股的主要预期因素稳态性增强，但是还未达到支持A股“稳定”反转的地步，参与但留有余地，注重布局收获。

我们提到了今年两个阶段性反弹行情的情景逐步验证并实现局部对接。（情景1：在流动性宽松背景下，A股的外部影响因素稳定，其他资产“泡沫”的暂时停息，资产配置空档期，A股风险收益比的提升；情景2：宽松积累、经济全面筑底结束，经济预期开始改善，数据不断得到验证。）

美联储主席耶伦强化鸽派表态，短期加息预期弱化，美元回贬人民币回升，美股再创新高；欧日超强宽松政策之后，进一步宽松预期减弱，主要股指震荡回调；大宗商品价格上涨逐步停息，黄金震荡、原油下跌、金属价格普遍下跌。

A股由于全球资本异动带来的流动性冲击暂时平息，同时越来越多的数据佐证经济可能会在3月份出现企稳反弹，经济预期逐步改善；但同时需要注意的是，由于食品价格持续上涨带来的通胀升温，货币政策的宽松持续性受到挑战，同时经济和金融领域风险担忧情绪有所抬升。