原标题：止跌企稳实不易 下跌中继更堪忧

上周是痛苦的一周。周三，大盘放量暴跌，一根大阴线不仅把上证综指上攻3100点的梦想击碎，更是将投资者的信心打击到冰点。好在周五受到通道下沿的支撑，沪深股指止跌反抽，双双收出缩量小阳线，让市场再度看到反弹的希望，但饱受摧残的市场，已很难再回复元气，近期迭出新低的成交量，更是表明市场观望气氛浓厚，股市投资者已成惊弓之鸟，望而却步。在这样的条件下，大盘若能止跌企稳，重回盘整格局，已实属不易。

与A股市场的跌跌不休相比，大宗商品期货市场却十分火爆。其中，钢铁、煤炭、有色金属等资源类商品期货更是出现连续暴涨的走势。资本是逐利的，当一个市场陷入低迷之后，逐利的资本自然会在其他资本洼地寻求机会。大宗商品期货市场此前已低迷几年，人心思涨意愿强烈，面对这样一个相对的投资洼地，资本岂能放过？而一旦商品期货行情呈现普涨格局，赚钱效应大显，自然会吸引更多的资金转向期货市场。这也是近期股市与期市形成“跷跷板”走势的一大诱因。

缺少了后备资金的支持，沪深股指上攻不成，只能转为向下寻求支撑。在经历了“五连阴”之后，上周五股指虽然暂时止跌反弹，但在形态上还没有完全脱离“下跌中继”的形态，能否出现持续反弹还很难说。一旦反弹夭折，上证综指或许还要再度考验60日均线的支撑力度。

大盘要想止跌回升，需要获得三个因素的支持。一要看商品期货市场的火爆程度是否会因管理层的“降温”举措受到遏制，引发部分投机资金回流股市。二要看主板金融板块能否脱颖而出帮助股指止跌企稳。上周沪深股指持续低迷，与金融股的整体走弱不无关系，后市大盘要想走强，离不开金融股的支持。三要看人气板块创业板指能否率先企稳，带领题材股东山再起，提振市场人气。

在上述三个因素没有出现的背景下，大盘低迷的走势恐难以扭转。我们预计，上证综指本周在60日均线和30日均线之间重新构筑箱体，进行区间震荡整理的可能性较大。由于近期市场操作难度明显加大，在大盘没有明显转强之前，稳健型投资者还应以观望为主；激进型投资者可在控制仓位的前提下，对近期活跃度较好的资源股和股价弹性较好的智能概念股给予重点关注，博取短线交易性机会。

上海证券 程荣庆