摘要：10家受访机构认为A股将在6月纳入MSCI指数，为受访者中最多。展望A股纳入前景，上市公司大规模停牌成为机构的最大疑虑。

彭博新闻社报道

下个月，MSCI将决定是否把A股纳入其新兴市场指数，中国股市能否登上国际舞台将见分晓。尽管大规模停牌被看作是A股国际化进程中最大的绊脚石，但23名来自纽约、香港、上海等地的基金经理和分析师的投票显示，A股入围是最多机构人士的选择。

在彭博采访和汇总的机构人士观点中，有10位认为A股将在6月纳入MSCI指数，或者纳入的机会大于50%，认为不会的有5位；另有8位表示“很难说”，或认为纳入机率为50%。在可能阻碍A股纳入的诸多因素中，多达16家机构称，上市公司大规模停牌导致的流动性问题将成为主要障碍。

全球有超过10万亿美元的资产追踪MSCI指数，投资者会随着指数成分股的变化对其投资组合作出相应的调整。纳入该指数成为中国吸引外资支撑金融市场，提升A股国际地位的重要一步。MSCI此前已经两度决定延迟吸纳A股，并列举了投资额度管控、资本限制以及所有权等外资所面临的障碍。今年3月，MSCI又称，希望中国防止去年那种大规模停牌的状况再次发生。

“我们认为（投资额度管控、资本限制等）以上所有障碍都已经解决，或者可以解决，”瑞银证券首席中国策略师高挺表示。“如果从技术方面或外国投资者角度考虑，政府对A股的过度干预可能是个障碍。”瑞银证券认为，纳入的概率大于50%，可能性大大高于去年。

扫除障碍

在投票A股入围可能性较大的机构中，毕盛资产管理（APS Asset Management）与荷宝集团（Robeco）认为，中国国家外汇管理局的QFII新政等措施正为A股纳入MSCI扫除障碍。中国外管局于2月4日宣布，放宽QFII投资上限，并规定开放式基金可在日内将资金转入或转出中国股市。

“很多重要的问题已经得到解决，尤其是QFII的新政策，包括对于流动性的顾虑在消除。”荷宝集团中国研究总监鲁捷表示。“中国对于市场开放大的方向不会变，我们对MSCI纳入A股还是比较乐观的。”

中国股市去年重挫，一度抹掉了5万亿美元市值，决策者实施了遏制股指期货交易、禁止公司大股东减持等干预行动。去年7月期间，随着股指暴跌，中国几乎一半的上市公司停牌，也为A股的国际化道路蒙上阴影。

高盛分析师刘劲津称，如果6月份之前，监管层对上市公司自愿停牌的机制予以明确、放松投资组合资金流的管制、对深港通给出清晰的路线图等问题予以解决，则A股纳入MSCI的机率将大大提升。高盛认为目前的机率为50%。

MSCI公司拒绝就上述彭博调查结果发表评论。在3月的公告中，MSCI称是否把5%的A股纳入其指数取决于中国相关部门是否落实改革措施。

200亿资金流

上证综指今年以来下跌约16%，其表现在全球93个主要市场中列倒数第二。有8家受访机构认为，如果A股成功纳入MSCI，将给市场带来100亿-200亿美元的资金流。有12家机构认为，如果A股成功入围，上证综指将应声上涨；其中5家认为涨幅在5%-10%之间。

根据MSCI今年4月发布的路线图，A股初始纳入比例为5%，包含400多支A股，这意味着A股在新兴市场指数中的初始权重为1.1%，中国的权重将达到27.3%。受访的机构人士预测，被纳入的A股将以大盘蓝筹为主，比如MSCI中国A股国际指数中的400余支成份股。

MSCI称，一旦A股获准按5%初始比例纳入新兴市场指数，将在2017年6月生效。

作者：彭博