第一上海首席策略师 叶尚志

据香港文汇报报道，5月11日。港股大盘出现高开后回压的行情，空头回补的意欲未见进一步增大，加上买盘的积极性仍相对疲弱，是港股未能正式展开跌后反弹的原因。

目前，在我们的三个观察点当中，美股道指该是完成了调整、确认守稳17,400至17,500中期支持位，至于另外两个，包括A股能否确认止跌回稳、以及港汇能否回落至1美元兑7.76港元警戒线以下，现时仍有待验证。如果也能够通过验证，相信将有利港股展开较明确的反弹势头。

现阶段，值博交易窗口仍可继续打开，但是估计盘面分化走势会愈来愈明显，因此，操作上要适度、严格选股来逐步抄进，未许过分激进看多，但建议对于绩优趋势股可以多加关注。

空头续主导走势

恒指出现先高开后倒跌的走势，以20,348、上升105点来开盘后，在未能击穿20,400关口的情况下，市况随即掉头回落倒跌，空头依然是短期走势的主导。然而，权重股腾讯(0700)出现四连升、港交所(0388)出了一季报后保持平稳走势，对大盘有一定支撑作用。恒指收盘报20,055，下跌187点或0.92％，国指收盘报8,444，下跌42点或0.5％。

另外，港股主板成交量有593亿多元，沽空金额录得有83.7亿元，沽空比例进一步下降至14.11％，空头有回撤收敛的迹象。至于升跌股数比例是694：752，日内涨幅超过10％的股票有19只，日内跌幅超过10％的股票有8只。技术上，恒指超跌状态仍有待改善，但短期弱势未改，要升穿20,400阻力关口来正式进入反弹势头。

过去两周，日央行没有加码放水，是引发环球金融市场出现波动的主因。而随覑日圆和欧元过强走势获得明显收敛后，金融市场的系统性风险得以再度受控。环球股市在调整回撤后亦开始逐步回稳或反弹，但是估计各地区股市将会按其自身节奏和内部因素来运行，新一轮分化行情走势将会出现。而市场近期对于环球经济发展前景再现关注，对总体投资气氛会有影响，要多加注意。

美股依然是相对最强的，道指反覆调整了两周后，守稳中期支持区17,400至17,500，并且在近日展开了反弹，但是能否升穿历史高位18,351，仍有一定的保留。内地A股在4月中过后开始调整，上综指在4月13日高见3,097的3个月高位后，到目前为止，已反覆调整了超过三周时间，并且在跌穿了2,900的中短期横盘区下限后，深化加剧了调整弱势。

最新公布的4月PMI以及进出口资料，表现都较前期数字要低，未能延续3月份的强劲弹升势头，增加了市场对经济发展前景的关注程度。(笔者为证监会持牌人士)