沪港通资金汹涌南下 离岸人民币流动性显著改善

彭博新闻社报道，重新燃起的人民币贬值预期正推动中国境内投资者通过沪港通买入更多港股，给逐渐复苏的离岸人民币市场带来新的流动性。

5月份以来，随着美国再次加息脚步临近，人民币贬值速度加快，也再次引发了内地投资者对港股的热情。彭博最新数据显示，上月内地投资者通过沪港通日均净买入13.1亿元人民币的港股，创下13个月来的最高水平，也是2014年11月沪港通开通以来的历史第二高位。同期，在岸人民币兑美元贬值1.5%，创去年8月以来最大月跌幅。

加拿大丰业银行亚洲汇率策略师高奇在周三报告中写道，对人民币贬值的持续担忧激发了大陆投资者分散风险的需求，投资者在5月通过沪港通净买入相当于203亿元人民币的港股；今年头5个月的南下资金达到了451亿元。

“正如2015年初的情形，沪港通带来的南下资金给离岸人民币市场流动性带来了支撑，” 高奇称，并指出深港同有望在本月开通。

《香港经济日报》5月27日报道称，以5月日均吸资速度衡量，港股通额度最快9月耗尽，投资界料港股通“扩容”势在必行。

离岸人民币流动性改善

从市场利率看，离岸人民币市场流动性近期显著改善。彭博数据显示，香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率（HIBOR）下滑；反映短期资金成本的另一指标 -- USD/CNH3个月远期点数 -- 目前报267.5点，从5月18日的352.5高点一路滑落。当日，美联储公布的会议纪要显示，多数美联储决策者表示，若经济持续改善，6月加息将是合适之举。上月，美元指数升值3%， 为6个月来最大涨幅。

上周美联储主席耶伦讲话称，正在持续好转的美国经济将支持“未来数月”再加息一次。彭博数据显示，目前市场隐含的美联储6月加息概率从4月底的12%升至24%，7月的升息概率从26%升到近53%。伴随着美国加息概率的上升，市场对资本流出的忧虑重燃。高盛高华中国经济学家宋宇上周四接受彭博采访称，鉴于美国势将加息，人民币短暂的兑美元走强、兑贸易伙伴国货币走弱的走势“甜蜜点”已逝，中国将面临新一轮资本外流。

中国国家统计局周三公布中国官方制造业采购经理指数(PMI)连续第三个月高于荣枯分水岭，保持在反映行业状况改善的区间，进一步证明中国经济正在企稳。

德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩在接受采访时说，总的来说经济还是存在下行压力，货币政策的相对谨慎料难以长期保持，后期料重新趋于宽松人民币近期有一点贬值压力。他还表示，虽然沪港通南下资金增加会帮助到离岸人民币市场流动性，但近期香港人民币市场资金面宽松主要还是反映近期亚洲市场整体资金面的改善。

法国兴业银行利率策略师张淑娴在周三发表的报告中写道，离岸人民币流动性充裕，近期离岸人民币债券发行量也在上升，且大多数发行人为非中资公司。博数据显示，5月份离岸人民币债券发行额(包括存款证)约213亿元人民币，单月发行额自去年11月以来首次超过200亿元人民币。

去年8月汇改至今年年初，人民币出现大幅波动和贬值，迫使中国央行采取包括资本管制和市场干预等措施来稳定汇率，但同时也造成了香港离岸资金利率的一度大幅飙升和点心债市场发展的停滞。