6月30日，陕西省最大的独立焦化企业——陕西黑猫焦化股份有限公司（下称“陕西黑猫”，601015.SH）25亿元增发突然被“中止”，起因是保荐商——兴业证券被查。此前，其子公司陕西龙门煤化工有限公司（下称“龙门煤化”）因发生安全伤亡事故而遭调查。
这并未影响陕西黑猫在二级市场的一路爆炒。从上述方案被否后的第二个交易日起（7月4日），陕西黑猫连续涨停；而从5月31日算起，短短20余个交易日其最高涨幅超过50%。
但业绩并不支撑股价：2015年陕西黑猫净利润亏损2.8亿元，2016年一季度，公司实现营业收入10.93亿元，同比下降21.87%；归属净利润1033.86万元，同比下降72.77%；扣非后归属母公司净利润683.99万元，同比下降80.62%。数据表明，该公司业绩形势依然严峻。
长期关注陕西黑猫的多位业内人士向《中国经营报》记者分析指出，尽管焦化产业价格有所回暖，但从实际情况看，陕西黑猫业绩短期改善仍将面临行业困局。尤其在被寄予厚望的50亿元焦化转型项目短期“中止”的现实，预示该公司主业转型充满波折。
25亿增发意外“中止”
公开资料显示，今年2月19日，陕西黑猫抛出了一份非公开发行股票预案（下称“预案”），拟募集资金总额不超过25亿元，用于焦化转型示范项目一期工程。
前述预案显示，拟建设的焦化转型项目建成并达产后将实现年产180万吨甲醇、21万吨液化天然气（LNG）、16万吨碳铵的生产能力，该项目总投资额高达50亿元。陕西黑猫方面称，焦化转型示范项目预计总投资50亿元，其中25亿元来自募集资金，剩余资金由公司自筹；其投资将分阶段进行。
事实上，在焦化业整体不济及去产能的大背景下，上述转型升级的50亿示范项目被陕西黑猫寄予厚望。据了解，陕西黑猫目前主要产能为年产600万吨焦炭产品，主要为冶金焦。而此类产品受下游冶金行业去产能以及环保等因素影响，已经遭遇发展瓶颈。
陕西黑猫发布的相关资料显示，上述增发将用于实现公司产业升级，产品转型，并拟在该项目实施后，将部分冶金焦产品改成化工焦产品。
陕西黑猫曾向媒体表示，公司“独辟蹊径”，采用化工焦加压气化制甲醇联产LNG，将是国内首创，并认为，煤制甲醇相较于天然气制甲醇，以及焦炉煤气制甲醇具有优势。有分析称，在天然气制甲醇方面，气源和气价长期以来一直制约着其产能的发展；而焦炉煤气制甲醇方面，也因原料气受限于前端焦炭生产，故难形成规模化。
华龙证券高级投资顾问白权武指出，由此可见，从今年2月出炉的陕西黑猫25亿元增发项目，相当被该公司看重。该项定增预案也在3月8日的股东大会上顺利通过。
然而，6月30日，陕西黑猫公告显示，6月29日公司收到中国证监会《行政许可申请中止审查通知书》（160587 号），证监会依法在审查公司提交的《关于上市公司非公开发行股票的申请》过程中，因相关中介机构被立案调查。根据有关规定，中国证监会决定中止对该行政许可申请的审查。
陕西黑猫证券部工作人员告诉本报记者，因为中介机构被查，公司的定增申请被中止，意味着该定增是暂时停止审查。该工作人员强调，“定增审查仅是中止，而非终止”。即该定增方案未来仍存在重新被审查通过的可能。不过，定增方案何时重启审查，该工作人员表示，目前仍不确定，但公司会及时公告。
据了解，在陕西黑猫的本次25亿元定增中，担任保荐机构的券商是兴业证券。而在今年6月12日，因兴业证券此前保荐的欣泰电气涉嫌造假上市，被证监会立案调查，立案调查期间，证监会暂不受理该公司作为保荐机构的部分相关业务。
白权武分析，这意味该公司很可能在年内难以完成该项转型升级的筹资计划。
子公司安环措施遭质疑
除保荐商躺枪之外，流年不利的陕西黑猫子公司龙门煤化此前还发生了一起多人伤亡的安全事故。陕西黑猫证券部工作人员表示，目前子公司事故仍在调查中，事故报告及结论仍没有形成。
据陕西当地媒体报道，2016年6月22日9时许，陕西龙门煤化工有限责任公司在生产过程中发生煤气泄漏事故，导致现场2名工人中毒，后经医院多方抢救无效不幸死亡。5名工人轻微不适，正在医院接受观察。事故发生后，由韩城市主管安全的副市长牵头多个政府部门组成调查小组，对事故进行调查。
陕西黑猫在6月24日也发布公告称，公司控股子公司龙门煤化，2016年6月22日上午9时许在检修过程中发生一起煤气泄漏事故，造成现场员工7人中毒或不适，紧急送医院治疗后截至目前2人死亡，5人住院观察。其称事故未造成财产损失，未对生产经营造成影响。
但白权武指出，该事故表明，该公司日常生产安全等方面相关举措或存在弊病，这对煤化工这样的高危行业来说，非常危险。
事实上，近年来，作为陕西黑猫重要子公司的龙门煤化，其安全及环保事件多次发生，并频遭质疑及处罚。
2011年9月，因龙门煤化厂址选址距离黄河不足1公里，且卫生防护区内有居民，不符合行业条件，并且涉嫌违规，造成陕西黑猫上市环评被否。从2012年起，龙门煤化因为烟尘排放污染物被多次举报，被当地环保局要求整改，不过，直到2014年其污染也未得到彻底整改。2015年，因二氧化硫、氮氧化物等部分污染物在部分时段超标排放，遭到陕西省环保厅通报。
本报记者曾多次在该企业所在地陕西省韩城市龙门工业园实地调查发现，龙门煤化因处在秦、晋两省交界的黄河龙门水域附近，极易对黄河水域构成水体污染。尽管目前尚未有相关环保事件发生，但一旦发生相关黄河水体污染事件，或将给该公司带来停产等风险。韩城市知情人士告诉记者，2012年龙门煤化，为了达到厂址距离黄河1公里的标准，不得不投资了6000万元把黄河河道向内填平800米左右。而该项工程，亦改变了黄河龙门区域河道原貌，并可能将带来一些尚未显现的问题。另外，龙门煤化频频遭当地龙门镇下峪口村村民举报烟尘污染问题。
显然，丑闻缠身的陕西黑猫要想“减焦增化”，未来仍需在安全和环保领域进行大笔投入。而眼下，25亿元增发预案意外中止，将让原本就举步维艰的转型之路更加艰辛。
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