国泰君安：消耗博弈加速，谨防吃饭变买单

消耗博弈加速，谨防吃饭变买单。近两周跟投资者的路演交流中发现，大家普遍感觉到当下正进入了一种“只赚指数不赚钱”的状态，净值上没有太大改善，反而持有新能源汽车主线的还出现了小幅回撤，市场仍处在明显的存量博弈当中。我们在前期周报《高仓位下的消耗博弈》也提到，市场进入高仓位区域，板块的快速轮动正加速存量博弈的消耗战，并可能带来吃饭买单的风险。同时，我们注意到潜在风险触发的可能：一、货币宽松预期正进入从无法证伪到快速修正的阶段，此前乐观预期同样存在负向调整可能。二、金融去杠杆仍在边际蔓延与加速，如：监管超预期的资管新规“八条”底线等内容。

关注国改、军工、航空。7月4日，国君策略全市场率先召开《解读国企改革新热潮》电话会议，认为国企改革正由点及面全面铺开，7月14日国资委宣布央企第二批试点名单，将国改主题推向新高潮。受益方向上，重点关注配合供给侧改革的兼并重组机会（受益：中煤能源），国有资本运营试点的稀缺性受益标的（中粮屯河）。同时，推荐下半年催化不断的军工（四创电子），外部约束（原油和汇率）弱化、基本面弹性渐显的航空（南方航空），业绩进入长期扩张周期的食品饮料（泸州老窖）、小家电（苏泊尔）。同时，积极参与热点主题， AR主题（受益：GQY视讯），物联网主题（受益：三川智慧）。

海通证券：中期有望形成向上突破行情

走在途中。震荡市的波动源于政策改变情绪，经济不好时政策松、股市涨，济好时政策紧、股市跌，目前国内外政策望再次阶段性偏松，且改革在推进，市场走在上涨途中。节奏：价值搭台，成长唱。应对策略：多头思维，顺势而上。

大宗商品短期震荡，中期步入强势格局。大宗商品期货市场短期面临多空平衡格局，中期处在强势，或将挑战前期高点，由于下跌5 年，目前看筑底迹象十分明显，第五次突破年线被确认后，中期有望形成向上突破行情。

行业与主题热点

石油天然气：2016 年下半年的大宗商品配臵策略是首选沪胶。下半年大宗商品投资路径清晰度远高于上半年，2016 年下半年的大宗商品配臵策略是首选沪胶。

信息设备：今年计算机投资思路的变化，聚焦白马成长。今年白马成长将重新赢得市场青睐，带来稳定收益；增发过会是计算机公司的重要催化剂，压制股价的因素消失；业绩主线推荐IT 安全和人工智能，成长主线关注金融科技和无人驾驶。

有色金属：各市场钴价开始普涨。国外市场先涨，涨幅在1.4-5%不等，产业界看涨预期强，惜售氛围越来越浓重。当前情况：需求景气向上，矿产集中且小，价格处于历史底部，涉矿资本越来越多。

传媒：板块反弹早期 “低”位股受青睐。板块处于早期反弹阶段，主题概念股相对较弱，“低”位股受青睐。

7月15日券商买入评级个股一览

截至目前的数据来看，7月15日，券商给予买入评级的个股共有107只，其中48只个股公布了目标价格。按预期最高涨幅计算，骆驼股份(+88.49%)，紫光股份(+72.18%)，硅宝科技(+62.75%)排名前三位。 按Wind行业分类来看，机构给予买入评级的个股中，资本货物(20只个股)，技术硬件与设备(18只个股)，软件与服务(17只个股)等行业受机构关注度较高。