原标题：本轮行情已近尾声

太平洋证券 季晓隽

昨日上证综指放量下跌1.91%，收盘报2992.00点，击破20日均线，而盘中最低下探至2939.23点，最大跌幅为3.64%，一度击穿30日均线。创业板更是收出一根大阴线，大跌5.45%，最大跌幅更是达到了6.18%。究竟这一波行情是到此结束，还是上升途中的一次调整？笔者认为，后市反弹虽还有，但大的行情难以出现。近期应留一份清醒，多一分谨慎，控制好仓位。如果没有重大利好和盘面持续放量上涨，则沪深股市可能已见或已近顶部区域，也可能不久冲高后继续回调。

短期或已见顶

从基本面角度来看，2016年二季度GDP增速为6.7%，与一季度基本持平，未继续下滑，这对沪深股市的稳定起到了一定作用，但与2015年增长6.9%相比仍是下滑趋势。而且2016年1至6月，规模以上国有企业虽运行趋稳、向好，但收入、利润同比增长继续下降。私营企业利润增速年内也首次回落。由此可见，现阶段经济和企业利润的增长，包括在心理层面上，尚不足以支持股市走出慢牛行情。此外，上半年货币供应量增长也在逐步下降，今年上半年的广义货币供应量M2的增长已由1月份的14%下降到6月份的11.8%，这也会对股市产生影响。

从技术面看，上证综指可能见一顶部区域，或不久冲高后将再次回调。一方面，上证综指近2-3个月仍然呈现出量价背离的不理想状态。期间上涨时的最大成交量为7月12日的2887亿元，之后成交量再度萎缩，至昨日大跌时，上证综指却再次放量至3168亿元。另一方面，从技术指标来看，周K线随机指数已在高位，从103开始拐头向下，需要调整。不过从月线随机指数看，目前还处于低位且形成金叉，尚需进一步观察。

如果从1月27日2638点算，本轮反弹已持续6-7个月时间，距离上证综指反弹的历史最长时间还差3-4个月，即2008年10月28日1664点到2009年8月4日3478点的9-11个月。但如果从小一些的周期看，1月27日2638点到4月13日3097点为50个交易日，5月12日2781点至今已54个交易日，5月26日2780点至今已44个交易日，均到达此前历次中期反弹的时间周期，按长周期双也只有3-4个月时间。

谨慎应对 控制仓位

其实上证综指自7月13日见到最高点3069点后，连续5个交易日都出现了小幅下跌或高开低收的情况，而这在本轮反弹行情中并不多见。

从波浪理论看，如果按周线级别分析，一种可能是，上证在下跌五浪后展开B浪反弹，即5178点到3373点是1浪，3373点至4184点是2浪，4184点到2850点是3浪，2850点至3684点是4浪，而3684点到2638点则是第5浪；另外，如果2638点到3097点是a浪，3097点到2780点是b浪，那么2780点至今就是c浪。如果按月线级别分析，一种可能是，5178点到2850点是A浪，2850点至3684点是B浪，而3684点至今是C浪，那么目前仍处于下跌C浪之中的反弹。这种反弹会有两种可能，一是小级别的反弹，不会超过3097点，按周线和月线级别分析，均可能是小c浪反弹。至于反弹的另一种则可能是较大级别的反弹，将越过3097点但不会超过3684点或4184点。由于当前月线随机指数在低位，因此这种可能性还不能排除。

此外，虽然沪股通资金持续流入12个交易日，但整体看，沪深股市已连续17个交易日资金持续流出，周三流出金额更是达到了729亿元，结合资金需求大于资金供给等情况分析，如果没有消息面的重大利好和价升量增，引发资金持续进入，则上证综指可能在弱势反弹情况下已见或近顶部区域，乐观点看也只有2-3周左右的时间震荡或冲高，随后中线级别的调整。最乐观情况下，则有可能坚持到9-11月再下跌。那么可能的压力位有3069点、4月15日缺口上沿3078点和前期高点3097或年线3167点，即3100点上下30个点左右，包括2638点至3684点的1/2位3161点，和2638点-3097点-2780点的上轨3239点等。因此，投资者现阶段应留一份清醒，多一分谨慎，冲高控制仓位，或速战速决，留有现金。

作者：季晓隽