原标题：曾是这个星球上最受欢迎的交易之一 如今为何无利可图？

FX168财经报社(香港)讯 知名海外财经网站Business Insider最新撰文称，目前我们身处负利率环境之中。从日本到瑞士的央行纷纷实施负利率，以刺激经济增长，这令投资者急忙在其它地方找寻收益。对于这些投资者而言，一个受欢迎的目的地是美国——尤其是美国债市，但如今“这个曾是世界上最受欢迎的交易之一已经变得无利可图”。

德意志银行(Deutsche Bank)策略师George Saravelos周一(8月22日)发布报告显示，购买美债这一曾受到大肆追捧的交易已变得无利可图。

(图片来源：Business Insider、FX168财经网)

Saravelos在报告中表示，在外汇市场对冲美国国债汇率风险的成本上升，正在损害美债对国际投资者的吸引力，因为对冲成本增加，抵销了美债相对于可比欧债与日债的额外收益。

(图片来源：德意志银行、FX168财经网)

美债收益率远高于可比日债或欧债，后两者许多国债已无收益可言，收益率甚至落入负值，意味着投资者还要为持有可避险的国债“倒贴”。

例如，基准10年期美债收益率报1.54%，同期限德债收益率为-0.08%，而日本10年期国债收益率则为-0.02%。

在预期美联储(FED)今年将再度加息，日本央行(BOJ)与欧洲央行(ECB)继续维持高度宽松的情况下，美债较高的收益率吸引了追求较高回报的国际投资者。

不过Saravelos在报告中写道：“因利用短期的远期外汇对冲美债汇率风险的成本已经上升，近期美债的高收益优势已经消失...目前，全球没有任何固定收益投资者可通过买入有对冲的美国国债来获得丰厚收益。”

(图片来源：德意志银行、FX168财经网)

德意志银行指出，一年前日本投资者通过买入有货币对冲的美国国债，可收获近1%的额外收益。但如今这方面的差别已经降至近零水平。

该行称，使用欧元的投资者一年前同样也可从美债收获约0.60%的额外收益，但如今的收益还不如本地债券。

Saravelos表示，要想获得收益，外国投资者目前只能买入未对冲的美国国债，或者是买入公司债等风险更高的债券。相反，汇率扭曲可能会使欧日债券对美国投资者而言更具吸引力，因他们通过对冲来使收益增长。

校对：卢瑟