原标题：柯利达营收增幅连年下滑 并购公司业绩预测被指“放卫星”

近日，苏州柯利达装饰有限公司（603828.SH，以下简称“柯利达”）发布中报显示，公司今年上半年实现营业收入6.51亿元，同比下降13.10%；归属于上市公司股东的净利润2539万元，同比下降24.92%。

《中国经营报》记者注意到，柯利达2013~2015年的营收同比增幅分别为50.46%、7.99%、-11.74%，即公司自2013年度的营收表现波澜一跃后便好景不再。

微博资深股评师快活林对记者表示，实体经济不景气应该是导致柯利达主营业务增幅下降的主要原因，公司若想在资本市场有良好表现，就必须有新的业务拓展。

柯利达8月2日晚间发布公告称，公司拟以自有资金与公司控股股东柯利达集团等投资方共同出资设立方圆证券股份有限公司。对此，快活林表示，这对提高公司股价，是一个利好消息。

不过，著名经济学家宋清辉则表示，证券行业竞争异常惨烈、乱象频发，柯利达拟出资设立证券公司，反而有可能给公司带来拖累。“跨界的投资往往存在太多不确定的风险，进入关联度不高的行业，管理、人才、技术、知识等将成为企业发展的短板，实际经营的问题或会比预想的要多。一旦出现黑天鹅事件中弹的可能性就越高。”

有关公司经营情况等，记者致电并致函柯利达，截至记者发稿，对方并未予以回复。

中期业绩下滑

公开资料显示，柯利达成立于2000年8月，于2011年6月整体变更为股份有限公司，2015年2月在上海证券交易所上市。报告期内，主营业务为建筑幕墙与公共建筑装饰工程的设计与施工。

据柯利达中报显示，今年1~6月，公司实现营业收入65074.68万元，同比减少13.10%；实现归属于上市公司股东的净利润为2538.70万元，同比减少24.92%。其中，公共建筑装饰工程收入25444.24万元，同比增加19.01%；建筑幕墙工程收入38209.70万元，同比减少27.38%；设计业务收入1395.85万元，同比增长60.51%。

公司在报告中指出，报告期内，设计业务毛利率、营业收入、营业成本较去年同期增长幅度较大，主要系本报告期内合并四川域高建筑设计有限公司（以下简称“四川域高”）所致。也就是说，如果刨去四川域高对公司业绩贡献，公司营收下滑应高于13.10%。

记者查阅公司往年公开财务数据发现，公司2011~2015年的营业收入分别为97251.22万元、113500.15万元、170788.38万元、184430.44万元、162771.59万元，营业收入分别同比增长18.54%、16.71%、50.46%、7.99%、-11.74%。即自2013年后，公司的营收增幅便开始下滑。

快活林对记者表示：“实体经济不景气应该说是导致公司主营业务增幅下降的主要原因。目前来看，很多公司不要说盈利，能不亏本都很都难。所以经常能看到有公司哪怕业务量是以前的数倍，但盈利可能还不及以前的现象。”

而银河证券首席分析师孙建波也曾公开表示：“建筑业的衰退将持续未来数年，带动其上下游萎缩。供给侧改革下新品牌、新科技和新服务的崛起需要更长时间。换句话说，衰退是三年内的必然事件，转型是五年后的远期趋势。”

“柯利达要想在资本市场有良好表现，就必须有新的题材装进来。”快活林说。

拟开拓证券业务遭质疑

记者注意到，柯利达8月2日晚间发布公告称，公司拟以自有资金与公司控股股东柯利达集团等投资方共同出资设立方圆证券股份有限公司，从事证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券资产管理。方圆证券注册资本为15亿元，其中上市公司出资金额为29250万元，出资占比为19.50%。

柯利达表示，公司设立方圆证券将对公司金融业务发展和经营业绩提升带来积极影响，有利于公司把握中国资本市场发展机遇，分享证券业务快速发展带来的红利，通过长期持有方圆证券股权获取投资收益和资本增值。

不过，也有分析指出，该领域竞争已十分激烈，柯利达能否真正分享证券业务快速发展带来的红利，这还有待观察。据中国证券业协会数据显示，截至目前，我国已有126家证券公司。而据证监会网站的公开信息显示，华菁证券也于今年4月20日获准设立，截至8月19日，还有23家证券公司正在申请设立。而据wind数据统计，截至8月22日晚间，两市25家上市券商中，已有18家公布了2016年半年报，18家券商营业收入总计877.24亿元，同比下滑50.25%；实现母公司净利润总计308.21亿元，同比下滑61.71%，18家券商近9成业绩同比降幅超过50%。

著名经济学家宋清辉对记者表示，证券行业竞争异常惨烈、乱象频发，柯利达拟出资设立证券公司，反而有可能给公司带来拖累。“跨界的投资往往存在太多不确定的风险，进入关联度不高的行业，管理、人才、技术、知识等将成为企业发展的短板，实际经营的问题或会比预想的要多。一旦出现黑天鹅事件中弹的可能性就越高，投资者最好远离这些玩跨界的公司。”

对此，快活林认为，证券公司是否能真正盈利并不重要，重要的是在实体经济发展受限的前提下，公司要想提高股价，就必须采取一些扩展公司业务的举措。“像装修行业这种传统行业，局限性比较强，业务量增长是非常有限的，行业想象空间不是很大。而设立证券公司后，就有了炒作的理由，至少它对于投资者来说，不仅是建筑股，还是金融股。”快活林对记者表示，“而像证券公司这样的金融题材股，长期应该是看好的，因为实体经济要发展首先就必须推动资本市场发展。”

现金收购或损害投资者利益

柯利达在半年报中指出，报告期内，公司以支付现金方式收购四川域高，以16380.00 万元现金购买谭军、覃玉平持有的四川域高 80%股权，目前已完成股权变更，公司持有四川域高 80%股份。

公司表示，收购四川域高，一方面将进一步增强柯利达设计实力，深度切入建筑设计和相关咨询服务领域，发挥工程与设计业务的协作优势，有利于提升公司建筑幕墙、公共建筑装饰等业务之间的联动效应；另一方面柯利达将借助域高设计西南地区客户资源和营销网络，加速拓展全国建筑工程市场，实现公司主营业务的跨越式发展。

不过，记者注意到，四川域高注册资本600万元，2014年~2015年度分别实现净利润620.81万元、972.45万元。根据业绩承诺，交易对方承诺域高设计2016~2018年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于人民币2000万元、2600万元与3380万元。然而，在柯利达2016半年报中，四川域高当期净利润却仅为341.46万元，远低于此前公布的盈利预测。对此，有股民担忧，下半年弥补差距的压力将陡增，四川域高的业绩预测可能沦为“放卫星”。

快活林则对记者表示：所有公司在被收购做业绩预测时都会高估，一般来说，30%~40%都是完不成的。

此外，柯利达并购四川域高的方式调整也引发投资者担忧。资料显示，2015年11月，柯利达停牌筹划相关事宜。今年2月，柯利达披露重组预案，上市公司拟以28.43元的单价向谭军、覃玉平发行股份购买域高建筑80%股权。不过，今年5月6日，柯利达宣称，鉴于国内证券市场发生了较大变化，同时为提高资产购买事项的效率，公司决定将购买资产的方式由发行股份购买调整为通过现金方式购买。“这种调整可能会导致无法保障业绩补偿，损害投资者利益。”宋清辉说。