上周五夜间欧美股市出现异常杀跌，这直接压制了本周一亚太股市的表现，这自然也包括我国的A股及港股。本周一恒生指数惨跌3.36%至23290.6点，上证综指大跌1.85%至3021.98点，深证综指跌2.85%至1977.06点。由盘面看，昨A股大面积杀跌，且出现了近期不太常见的跌停现象，破位迹象比较明显。
美股这两月一直在历史高点附近盘桓，这使得许多投资者变得有些麻木。综合各方观点，有人认为美股这次暴跌是因上周五美联储委员发表的鹰派言论，也有人认为是因为东北亚地缘政治局势紧张。上述解释貌似合情合理，但深究起来却未必如此。
大家知道，近年来全球股市大多是由充裕的流动性推高的，来自上市公司业绩改善的影响几乎可以忽略。如果仅靠流动性就能长期维持股市高位，那日本股市最近二十几年的走势也不会是现在这个样子了。
A股的点位或许不算太高，可许多股票市盈率并不低，所以我相信A股“估值并不便宜”才是其抗跌能力不强的主因，其他因素顶多起到了助跌作用。近期A股助跌因素大致包括：监管趋严、资金面迟迟无法大幅改善、IPO按部就班发行且有加速趋势、中秋假期临近等。
就中短期来看，A股这波调整能跌多少应该主要是取决于流动性供给，而流动性前景既与美联储动向相关，也与国内楼市及脱实向虚情况有无好转相关。
本周四美国将公布8月零售数据，该数据当有机会显著影响美联储本月下旬加息机会。在国内方面，我比较关心的8月货币供应量、信贷数据迟迟未见公布，也只好继续等待了。个人相信，这份数据理应为楼市动向提供更多指引。
大盘虽然比较难看，但我认为这波跌势不一定会有持续性，所以就操作而言，除满仓者可适当考虑跟风杀跌外，仓位中等的投资者可能无需过度反应，一般可采取持股观望策略。就近期国家队动向来看，上挡有刻意压盘嫌疑。个人猜测，如果未来股指适度跌一些，国家队未必会出手，但假如下跌有些过分，应还会护盘。大家知道，目前离人民币正式被纳入SDR已极近了，这个时段显然会有额外的维稳压力。
作者：郑步春
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