原标题：3100点附近或成新底部区域

申万宏源证券 桂浩明

上周五沪指跌出中阴线后，大盘出现了再次向下探底的形态。本周一开盘，股指就破位3100点，最低下行至3068点，跌破了半年线，形势一下子变得严峻起来。好在随后有所反弹，最后反跌为涨，报收于3122点。当天大盘的分时出现了深V走势，给人一种3100点有强劲支撑的感觉。周二，指数尽管出现调整，但幅度相当有限，且没有再触及3100点。这似乎也从另一个角度表明，至少在目前背景下，3100点附近很可能成为一个新底部区域。

上周末及本周初开盘后一段时间股市的下跌，诱发因素是债券市场上“萝卜章”事件的发酵。有关部门对券商资管提出严格的监管要求，也给市场情绪带来了影响。不过，债市的风险，在有关部门大力协调下，已经逐步缓解了，尽管继续爆出“萝卜章”事件，但其冲击力已经大大弱化。而加强对券商资管的监管，本质上则是长期利好。只是临近年底，市场持股心态不稳，这两个因素叠加，导致了大盘对3100点的再度考验。这也使人们想起前一周也因为受到利空消息的影响（当时是债券期货价格下跌，回购市场利率大涨），指数也曾破位3100点。不过，回过头来看，两次对3100点的冲击，都没有构成有效击破，看来3100点附近能够形成新底部区域并非偶然。

相对于今年1月份以来的行情，3100点可说是一个不低的点位。之所以说这个位置可能成为新底部区域，主要是基于这样两方面的理由：一方面，中央经济工作会议定调2017年的经济工作是“稳中求进”，未来GDP的增速也将基本保持平稳，这是符合大家预期的。要实现这样的经济增长，各项推动增长措施还会保持一定力度。我们判断，2017年股市运行背景将好于2016年；另一方面，资产荒依然存在。既然强调了“房子是用来住的”，那么房地产的投资空间也将被大大压缩，自然会引导资金向股市回流。因此，虽然现在市场面临内外部资金面均偏紧的问题，但这明显具有局部特征，不可能成为长期制约股市上涨的因素。事实上，在市场充分消化了近期的一些利空消息以后，大盘很快企稳。周一股指守住了3100点，从当天分时走势来看，尾市带量反弹，似乎也表明指数在3100点之下没有多少下跌空间，逢低介入资金已经开始出手。因此，在消息面不发生意外变化的情况下，3100点附近有望成为一个新的具有中长期特征的底部区域，近期股指将在此附近整理蓄势。

2016年的股市运行已近尾声，大局基本已定。我们判断，在年内最后几个交易日中，大盘将以缩量整理为主基调，不排除整理较为充分后还能有所表现，可能形成一个过去也曾经出现过的“翘尾行情”。操作上，投资者不妨在目前点位适当考虑跨年度布局的问题，密切关注明年表现可能较好的品种，逢低吸纳。