央行发布2017年第3号工作论文《货币政策、汇率和资本流动——从“等边三角形”到“不等边三角形”》。
在结论部分，论文指出，基于本文模型和中国人民银行近年的实践经验，我们提出了“宏观审慎管理 +汇率灵活性+货币政策国际协调”这一新的宏观金融政策框架（New Macro-Financial Policy Framework, “New MFPF”）。对资本流动的宏观审慎管理是必要的，即使实现汇率清洁浮动以及货币政策完全的国际协调，也需要对资本流 动进行宏观审慎管理。虽然汇率浮动不足以保证抑制资本流动，因而不是保证独立货币政策的充分条件，但如果汇率灵活性比较低，那就更加抑制不了资本的流动，因此需要提高汇率灵活性。在经济金融全球化加深的背景下，货币政策国际 协调的难度降低，可操作性增强，正福利效应凸显，有利于各国货币当局实现国 民福利最大化的政策终极目标，国际协调成为新趋势。在新政策框架下，央行只 有在三方面同时着力才能实现宏观总体平衡。
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