原标题：减持新规来了！一位市值管理操盘手的迟到自白

作者：木林森 我在金融街

这是一篇迟到的上市公司市值管理操盘手的自白。作为一名曾在边缘金融行业游走多年，如今加入某上市公司，成为一名专门为A股富豪出主意怎么搞市值管理的屌丝，最近看到证监会颁布的全方位堵减持漏洞的减持新规时，心情可谓一波三折。

借助曾经的“中国梦牛市”，老板用“互联网+”包装了个概念公司，智慧产业、人工智能、XX中国大脑，注入上市公司，市值一年间暴涨十几倍，从进百亿俱乐部还差10年努力光景，一下子冲到千亿俱乐部门口。通过上述资本运作后，老板对上市公司持股约六成，身价约五六百亿，亦从某五线不知名城市的知名富豪挺进胡润大陆富豪榜前250名。

虽然老板在国内各大富豪排行榜均有上榜，但实际上，这些财富对他来说都只是数字财富而已，说得好听点儿，这叫做可变现金融资产，说得难听点儿，这些钱都是账面数字而已。而且，坐拥500亿的身家，但仍在为几千万流动资金发愁的富豪，恐怕远不止我老板一位。

话说，按照原来的规定，老板的股份将在2018年迎来解禁。老板的股票终于有了变成现金的机会。尽管2015年，公司的重大资产重组完美避开了三轮股灾，但股价并没有一飞冲天，反而今年以来不断下探新低。但是，瘦死的骆驼终究还是比马大，所以，尽管股价不太理想，但一个月前，我还是在替老板筹划是不是能通过发个50亿元的可交债先套现“一丢丢”，让老板也实现一下个人理想以及改善一点儿家人生活质量。

不过，这个本该举家划龙舟、吃粽子的节日，老板却显得有些忧愁。因为证监会在端午节前发了一个减持的新规。新规规定，大股东在任意连续90日内，通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%，一年最多减持4%。而且，通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的。出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求。

OMG！

老板可是有百分之六七十股份的主儿，这得减持到猴年马月去呢！老板还有动力做高股价吗？还有钱请我做他的市值管理顾问吗？

哭晕！

我替老板算了一笔账。如果顺利，老板每年的4%股份能够顺顺利利得以减持，先不说价格，光是减持一半，就要7-8年，减持变现的钱完全赶不上花啊！

所以，如果不考虑我个人对于老板的价值，我想大多数股民看到关于减持新规的反应是欢呼雀跃的。今天早盘，次新股板块率先大涨，虽然涨势维持的动力不足，股价表现并不如预期中好，但消息有利于减少市场抛压，从这点上来说，对于散户为主的A股市场，不能不算是一则利好。

想到这儿，我不禁开始同情富豪榜上的富豪了。因为，现在的富豪榜基本上都是按照老板们持有的市值来计算身价的。

朱民当年在中国银行任副行长的时候，曾经写过一本书：《改变未来的金融危机》。当时书中提到，股票、债券、期货期权这些资产都属于虚拟资产，而这些虚拟资产并非完全等于实际的财富。要转变成实际的财富，要经过“有效转化”：一是虚拟资产可以自由地转化成实物商品和服务，在人们持有虚拟资产和商品之间不存在转换障碍；二是一定数量的虚拟资产能够购买的实物商品和服务是不变的。当虚拟资产具备了上述两个有效性条件时，概念财富和社会实体的财富才是完全等价的。

而现在，股票和现金之间存在转换障碍，概念财富是否还能够成为计算富豪们身价的基础，真的可能需要再看了。

大股东密集减持股票，对资本市场的冲击确实是存在一定的科学道理的。“在个人财富组成中，概念财富占的比重越大，当概念财富向实体财富回归时对个人的影响就会越大，对个人造成的心理压力也越大。当个人预期其持有的概念财富未来不能有效地转化为实体财富时，个人会急切地将持有的虚拟资产变现。从整个社会而言，社会成员大量地抛售虚拟资产必将引起虚拟资产的大幅贬值，也就是汇率、利率和股价等部分或全部金融指标急剧恶化，从而导致金融危机爆发。”2009年，朱民就机智地看透了。

接下来的问题是，按照新规，基本上是把现在的“市值管理”路全封了，市值管理还有得搞咩？跨界并购、定增配套融资；一级市场做局，二级市场套现；二级市场增持、大宗交易减持……近些年市面儿上流行的基本已成标配的市值管理套餐——大宗交易全废了，接近PRE-IPO套利的并购定增重度残废了，我还能为老板出些啥主意？

沉思了整个假期，深觉江郎才尽，欲择良木而栖——在没变过主业、行业空间稳定增长，利润率高又稳的公司里踅摸踅摸——不管是发工资的公司还是买买股票，我都准备换了！