原标题：中信建投：全面降准希望渺茫

中信建投：全面降准希望渺茫

“定向降准”并不意味着央行政策转向。“定向降准”以后，传统“降准”的希望更加渺茫。下一阶段，供给侧结构性改革和金融去杠杆大概率会继续向纵深推进，“强监管+中性货币”大概率是我国下一阶段的最重要的政策组合。期间，央行出于宏观调控的需要，在充分发挥货币政策总量效应的同时，也可能会利用“结构性”货币政策工具。但这仅仅是政策结构上的变化，不可能改变稳健中性的政策基调，以及强监管的政策趋势。

申万宏源：定向降准利好资金面

此前定向降准支持小微企业的政策就已存在，如今再提进一步加大力度，结合小微企业融资难以及融资成本上行压力大的情况，预计后期定向降准落地，银行准备金率整体水平有望整体下行，利好资金面。

兴业证券：不宜做过度解读

“定向降准”有助于市场情绪的恢复，但市场交易情绪已经不弱，不能过度解读。这是定向降准政策的具体化，一定程度上缓解市场对流动性预期的悲观和流动性的结构扭曲。2014年二季度两次定向降准，都是国务院常务会议率先提及，可以认为是在监管层看到经济压力的情况下，主动放松的信号，有利于市场交易情绪的恢复。不过当前的情况与2014年二季度差别较大，经济情况、资产价格、金融风险等方面均明显不同。在防风险和去杠杆的背景下，不能过度理解为放松和政策的转向。（王姣 整理）