网易财经2月12日讯 继2月10日宣布收购蒋雯丽家族公司事项被证监会否决之后，长城影视（002071）于2月12日复牌。今日开盘价为9.45元/股，截至午间收盘时，该股报8.93元/股，跌幅为5.5%。

对于股价大幅波动，长城影视内部人士向网易财经直言，这与近期长城影视收购蒋雯丽家族公司未果有关，但股价下跌的主要原因是近期股市整体行情不好，“主要还是受最近大盘影响”。

2月10日，长城影视发布公告称，证监会上市公司并购重组委员会于2018年2月9日召开的 2018 年第 10 次并购重组委工作会议审核，长城影视发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 暨关联交易事项未获得审核通过。前述事情指的正是此前长城影视拟以10.6亿元收购蒋雯丽家族公司一事。

香颂资本沈萌对网易财经表示，长城影视今日股价大跌与收购蒋雯丽家族公司落空有关，“一方面收购落空，导致市场对长城影视的预期基本破灭，需要将此前的预期上涨回吐。另一方面收购落空，也让上市公司的时间和机会成本增加”。

公开信息显示，长城影视在2017年曾两次发布收购首映时代股权的方案。2017年4月19日，长城影视发布公告称拟以13.50亿元购买首映时代100%股权，后者估值为13.5亿元。根据当时长城影视公布的资产评估表，首映时代的净资产账面值为4130.74万元，评估值13.5亿元，增值率高达3168.99%。而这一高达31倍的溢价收购曾引来业界质疑。

在对收购方案作出调整后，2017年11月23日，长城影视再次发布公告，宣布拟以发行股份及支付现金方式购买乐意传媒、韩伟及顾长卫等6名自然人股东持有的首映时代87.5%股权。双方协定，首映时代估值为12.1亿元，对应的首映时代87.5%股权交易价格为10.6亿元，其中股份支付金额为8.4亿元，购买资产发行的股份数量为9196.8万股。值得注意的是，相比于2017年4月份的收购预案，首映时代的估值下调了1.4亿元。

长城影视最终收购方案被否，在沈萌看来，主要原因还是首映时代资产不扎实，价格不合适。“首先，两版收购方案对首映时代的盈利承诺缩水严重，说明首映时代的盈利能力存在很大不确定性。其次，首映时代和范冰冰的爱美神一样是属于“明星收入资本化”产物，严重依赖明星本人，因此在承诺期外不具有长期可持续经营的基础”，沈萌认为。

首映时代是一家电影和电视剧制作、发行及衍生业务，艺人经纪服务和后期制作相关服务业务的影视剧公司。控股股东为顾长卫蒋雯丽夫妇，马思纯（蒋雯丽外甥女）、蒋文娟（蒋雯丽姐妹）、顾长宁（顾长卫兄弟）5人组成的蒋雯丽家族。

尽管此次收购未能成功，两家公司未来依然有合作可能。长城影视内部人士对网易财经表示，后续将会围绕内容项目等方面与首映时代进行合作。（网易财经 王文华 wangwenhua@corp.netease.com）

作者：王文华