调研摘要：

问：公司海外占比大，中美贸易战对公司的影响怎样？

答：公司70%多产品出口到海外，美洲市场占比约23%（其中美国占比近20%），中美贸易战会波及到对公司的生产和销售，但由于公司客户分散、行业分散、订单分散，所以产生的影响会比较小。另外，中国大陆占全球PCB产值50%，国内PCB行业都会同样面临这个问题。

问：公司怎样面对人民币升值？

答：公司70%多的产品出口到国外，因此今年人民币升值对公司的汇兑损益产生一定影响，公司通过美元贷款、美元采购材料、设备等方式，对冲人民币升值带来的汇兑损失。17年汇兑损益占年度销售收入的0.8%左右。

问：公司PCB下游应用主要是什么方向？会不会发展消费电子？

答：公司产品广泛应用于通信、工业控制、电源电子、医疗设备、安防电子、消费类电子、计算机、航天航空、军事工程、汽车电子等高科技领域。未来2-3年公司将继续重点在以上领域深耕细作，加大市场占有率；长期来看，要成长为世界一流PCB企业，消费电子是必须涉足的。

崇达技术(002815)：小批量龙头成功转型，开启宏大布局新篇章

PCB产业转移，国内厂商深度受益。 在消费电子行情回暖以及汽车电子和通讯电子稳定增长的刺激下，预计2017年全球PCB产值恢复增长。 在产业转移的过程中，欧美等地保留了高端特殊板的产能， 目前欧美PCB产值中大部分来自高端特殊PCB板。国内主要定位于大批量板的消费电子市场， 高端板的发展程度不如欧美日发达。随着欧美产业转移进程的推进，中国高端板行业迎来发展机遇。 崇达技术作为国内高端特殊板的领先企业， 发展迅速，业绩稳步上升，盈利能力行业领先，并拥有广泛的客户资源。随着5G、智能制造、汽车电子等下游领域的快速发展，市场对PCB的需求不断上升， 都将为公司未来发展提供有力支撑。

西南证券预计公司17-19年EPS 分别为1.10、 1.45和1.87元，对应 PE 分别为 26、 20和 15 倍， 18 年目标价 38 元。 首次覆盖， 给予“买入”评级。

来源：一地基毛