说来你可能不信 美的和老板电器的员工都浮亏20%多

自2015年6月12日，沪指从5178点，一路向下跌至上周五（8月3日）的2740点，令投资者亏损惨重的同时，上市公司的员工持股亦大比例浮亏。

来源：富途牛牛

6月14日，*ST凯迪（SZ：000939）公告，员工持股计划被“爆仓”，市场一片哗然。

然而，更惊悚的是，近1个月内，竟连续3家上市公司的员工持股计划接二连三“爆仓”，员工们的数十亿资金“血本无归”。

今年暴跌近70%的金龙机电（SZ：300032），7月31日公告，“成长1号”员工持股计划已被长城证券强制平仓。

公告显示，该员工持股计划已触及平仓线，长城证券于7月10日-24日，将持有的728万股股票进行了强制平仓处置。

2个月以来，已有4家公司员工持股被强平：

值得一提的是，上述公司的员工持股均损失惨重。如智慧松德员工持股成交均价为16.41元/股，而被强平时其股价仅6元左右。

员工持股计划，摇身一变为“信托计划”，而作为一种“信托计划”，通常会给员工持股计划采取了“加杠杆”的做法：

杠杆比例通常都是1：2，即员工持股计划出1元钱加杠杆2元钱，就可以当做3元钱去买股票。

且员工的钱，通常处在“劣后级”，一旦“信托计划”亏损，就先亏员工们出资部分。

正是这种“加杠杆”，将员工持股计划推向了“疯狂”的境地。

Wind数据显示，近一年以来70家宣布完成了员工持股计划的上市公司中，有51家在公告中明确表示，已经完成的员工持股计划为带杠杆操作，杠杆比例通常在1:2-1:3之间。

员工持股计划，本是一种将员工利益与公司利益捆绑的有效的激励手段。

但如今，上市公司仍在经营，而参与持股计划的员工们却惨遭“爆仓”，颗粒无收，不胜唏嘘。

Wind数据显示，截至2018年8月3日，今年以来已经有103家上市公司发布了员工持股计划，多达67%的员工持股计划均处于浮亏状态。

亏损最多的是掌趣科技(SZ:300315)，浮亏32%。

此外，长盈精密(SZ:300115)、老板电器(SZ:002508)、通鼎互联(SZ:002491)、日海智能(SZ:002313)、美的集团(SZ:000333)、深南股份(SZ:002417)6家上市公司亏损均在20%以上。

大环境不好时，不少上市公司则选择终止员工持股计划。

据悉，今年仅上半年就有17家终止了员工持股计划。而2017年全年才有21家公司选择终止该类计划。

沪指正在逼近2700点的同时，创新低的个股数量亦不断增加，据wind数据显示，8月3日多达331只个股再度创出2018年新低。

截止8月3日，2018年A股3534只个股的下跌中位数已超24%，意味着A股有50%（1767只）的个股年度跌幅已经超过24%。

其中，被腰斩的个股数量达176只，被2次腰斩（跌幅超75%）数量竟有16只。

面对极低的赚钱效应、流动性紧张的A股，如果上市公司的员工持股计划是带杠杆的，且股价于2018年持续大跌，而大股东又无力补仓的话，员工持股计划被强平的可能性极大。

一旦被强制平仓，必然引发股价的再一次闪崩。

参考*ST凯迪、智慧松德、康盛股份、金龙机电发布“员工持股被强平”公告前一周，因持股计划被抛售，遭成股价再度雪崩式下跌。

其中，康盛股份公告员工持股“爆仓”的前一周跌幅最大，达34.8%，而金龙机电公告的前2个交易日，遭受2个放量跌停。

笔者通过Wind数据库统计出，于2015-2018年期间，推出的员工持股计划，且现在仍然正常存续。

野蛮时期，绝大部分员工持股计划诞生之初，便带着杠杆，其中不乏杠杆比例高于1:2.5倍的，从其中筛选出，目前浮亏比例前20只个股。

从表中可以看出，带杠杆、亏损幅度前20只的员工持股计划亏损比例均超过50%，其中，开尔新材(SZ:300234)甚至超过70%。

不禁纳闷，如此巨大的亏损幅度，为何还未“爆仓”

笔者梳理公告时发现，当员工持股计划计划面临强平时，不乏有大股东会选择“补仓”。

但，如果大股东“自身难保”，无力补仓的话，员工持股计划被强平的可能性极大。譬如，刚刚爆仓的金龙机电，大股东自身深陷债务危机，面临破产的窘境，员工持股计划最终无奈“爆仓”。

据不完全统计，6月19日以来，有32家上市公司发布拟推出员工持股计划，资金规模超过60亿元。

其中，员工持股计划规模超过1亿元的有福安药业(SZ:300194)、东方雨虹(SZ:002271)、海南海药(SZ:000566)、恒力股份(SH:600346)等14家公司。

不过，经历了上一轮狂热而惨烈的员工持股计划后，上市公司及员工看待员工持股计划日趋理性，近期披露的员工持股计划，结构化、杠杆计划寥寥。

此外，6月19日以来，多家上市公司终止员工持股计划，在资管新规等监管政策和市场融资难度加大的环境下，高杠杆的员工持股计划获利模式或难以为继。