今天人民日报、新华社和中央电视台三家媒体联合采访刘鹤副总理，采访中刘鹤副总理给市场传递出积极正向的信息，受此影响市场出现大幅反弹，上证指数上涨2.58%报收2550.47点。政府高层公开表态向市场传递维稳信号在A股历史上并不多见，伴随着相关政策的落地实施，将有效提振市场信心，稳定短期市场的恐慌情绪。

副总理的采访主要集中在当前经济金融的一些热点问题，我们认为需要重点关注以下几点：

关注之一：当前判断上，记者问的是“波动”，但刘副总理纠正是“波动和下滑”。这表明高层密切关注A股动态，并且今天刘鹤副总理，加上一行两会领导郭树清、易纲和刘士余等领导一齐表态支持股市，午后上证综指也确实出现快速上涨。这证明决策层密切高度关注A股，这无疑将对连连下跌的股市注入信心。

关注之二：近期股市表现成因的认定上，按次序依次先是联储加息+贸易摩擦，其次是内部结构调整，再次是预期。刘鹤副总理把“外患”列于“内忧”之前，这意味着，中国经济正在经历“先破后立”的过程，但今年超预期地出现外部扰动，二者叠加才是这轮下跌的重要原因。这一方面肯定了我们“去杠杆”等三大攻坚战的决心不变，另一方面比较客观地估计了外因的影响力。我们尤其要注意刘副总理关于贸易摩擦影响的判断，一是贸易摩擦放在加息之后，判断上比较弱化贸易摩擦影响，二是“心理影响大于实际影响”。另外，明年经济下行的逻辑已经被市场广泛认知，目前并未出现比预期边际变差的新增信息。

关注之三：新的制度安排和政策工具还将持续，且确实是有效的。这些政策和工具包括四大方面：（1）股权质押问题得到边际上的缓解；（2）回购制度和理财子公司、险资和外资都使进场资金量加大，且注意“长钱”对市场的稳定作用，为将入“慢牛”保驾护航；（3）科技创新不因外部压力而不干，创新是生产力，是未来发展之本；（4）重申开放之门会更快，“快速行动”的提法值得关注。

关注之四：民营经济发展受到绝对重视。一是刘副总理的五个问题中有两个关于民营经济，这是树立绝对的方向和信心；二是副总理罕见地以递进的数列表达出民营经济在整个经济体系中具有重要地位：50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的新增就业和企业数量，可见一斑。

关注之五：结构上突出科技创新和消费需求。刘鹤副总理多次提到科技创新，并指出中国的内需动力和潜能很大，这些需求包括：（1）中产，（2）老龄化，（3）生物技术+信息技术的革命，（4）绿色发展动能。这番谈话将深刻影响短期震荡市中的板块结构行情。

关注之六：仍处于“三期叠加”阶段，这是重要的论断。所谓“增长速度换档期”，就是要对明年宏观数据下行做好心理准备；所谓“结构调整阵痛期”就是“三去一补一降”还要持续推进，不是口号式的运动；所谓“前期政策的消化”要注意四万亿的后遗症，那就是指绝不刺激房产市场。

正如副总理所说，我国巨大的内需市场必将培育出大量的优秀企业，在经历前期市场的大幅调整之后，目前市场整体估值处于历史底部，优质龙头企业极具长期投资价值，建议配置上偏向低估值现金流好的板块，同时适当配置以“科技基建”为代表的补短板领域相关行业。