原标题：段国圣：“高信用、长久期”债券是未来战略配置方向

“中国财富管理50人论坛”2018年年会在京召开，主题为“全球格局变化下的风险化解与财富管理转型”。与会嘉宾普遍认为，当前我国金融业守住了不发生系统性金融风险的底线，保持平稳健康发展。在复杂多变的内外部环境下，金融领域应该牢牢抓住改革主线，保持改革定力，在财富管理业务转型和投资上寻找新的方向。 泰康集团首席投资官、CWM50常务理事段国圣认为，未来一段时间的资源配置方向应以高信用、长久期的债券为主。

段国圣认为，当前中国宏观经济的基本形势呈现出内需减缓、外需风险增加的特征，

预计2019年，通胀总体上没有大问题，但是短期会出现滞涨风险，货币政策或将维持中性偏宽松。在这样的判断下，对机构投资者而言，高信用、长久期的债券或成为未来较长时间的战略投资方向。

他指出，从长期来看，经济潜在的增速变动决定了利率增速的运动方向，但是长期的利率增速是由一国潜在经济增长的运动方向决定。数据证明，2009年以来，跨境投资解决了60%的全要素生产力的提升，它跟GDP的相关性贡献率有22.5%。所以如果中美贸易摩擦持续，中国的全要素劳动生产率降低大概1个点到1.2个点，这将影响到长期利率。而选择高信用债券是因为，在当前的宏观经济形势下信用环境会恶化，所以信用品的投资要谨慎。经济增速下滑时，中低等级信用仍然问题较大。

段国圣认为，如果剔除银行股，A股估值已在10倍左右，处于历史最低位，这说明中国股票市场里，跟当前宏观经济增速下行关系不太密切的那一部分有其价值。