原标题：公司业绩增长好于预期，行业龙头值得布局

深南电路(002916)

事件：公司发布前三季度业绩报告，18年1-9月实现营收53.37亿元，同比增26.64％；实现归属于上市公司股东的净利润4.73亿元，同比增39.59％；Q3单季度实现营收20.97亿元，同比增41.22％；实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比增121.5％。同时预计公司18年全年实现归属于上市公司股东净利润5.38亿元-6.27亿元，同比增20％-40％。

PCB领域国内龙头，深耕细作带来业绩增长

公司作为内资PCB龙头，具有很好的行业优势。技术领域，公司在高密度、高多层PCB板产品方面具有显著优势，可实现高达100层的硬板；客户方面，与国内主流的设备供应商合作深入，公司目前通信板业务占比总营收一半以上。此外，公司上市后一直对整个运营更加高效化推进，产能利用率提升，产品毛利率有提升较大。

上市募资扩充产能，长期来看增长确定性强

受益于整个PCB行业向内陆转移，公司成长为硬板优质企业，同时公司抓住国内半导体产业发展进入爆发期，扩展封装基板业务。募集资金扩充无锡及南通基地产能，新增产能：PCB约34万平方米/年和封装基板60万平方米/年。18年开始国内环保问题带来行业集中度提升，公司是有享受到行业涨价红利和高毛利高稳定性产品订单。

5G是长期催化动力，行业龙头地位保证享受政策红利

随着5G商用，基站会进入到一个建设高峰期，相对应下游PCB新应用提升对高速高频产品的需求，公司募投项目产能逐步释放，成长空间较大，作为国内通信PCB龙头公司将获得设备供应商高份额订单，产能扩充刚好切合行业需求，长期稳定业绩释放可期。

盈利预测：公司2018-2020年利润预计为6.2/8.4/11.1亿，EPS为2.21/3.00/3.97元，当前股价对应PE为34.8/25.6/19.4倍。看好公司长期业务发展，给予公司“买入”评级。

风险提示:5G建设进度不及预期、半导体景气度持续下滑。