原标题：新老产品表现超预期，调高全年盈利预测

吉比特(603444)

品质为王，《问道》再创新高，助力公司全年业绩增长。 10月19日，《问道》手游宣布与爱奇艺超级网剧《悍城》开启联动，玩家预创角色后可至新区组队参与全民PK大赛，随后《问道》手游在Ios畅销榜排名持续上升， 10月21日最高升至第14位，截至12月10日排名第21位。作为端转手老IP，《问道》 以道教文化为切入点，从《道德经》中人物中衍生，于2006发布首款2D回合制端游，并在2016 年发布手游。目前《问道》端游及手游研发团队分别保持几十人规模，保证月度更新资料片，并在线上线下与玩家开展多层次互动。根据公司公开调研信息，2018 年1-9 月《问道》手游月均流水 1.6 亿元，结合最新榜单排名，我们预计Q4 月均流水有望达到 2 亿元水平。

深耕细作， 新游《贪婪洞窟 2》表现出色， Rougelike细分品类吸金能力逐步得到市场验证。1 1 月 29 日，公司新游《贪婪洞窟 2》（ 《贪婪洞窟》原班人马打造，雷霆游戏代理运营）上线，上线 10 天稳居Ios付费榜第一、并进入畅销榜TOP40，成为付费游戏的现象级产品，验证了公司在Rougelike品类的深度运营能力。目前公司旗下拥有《不思议迷宫》、《贪婪洞窟》、《长生劫》等Rougelike系列产品，TAPTAP评分均在 8 以上，Ios付费榜最高排名均在TOP10，细分品类优势明显。

新签多款精品游戏，预计 2019H1 陆续上线。根据公开调研信息，近期公司签署多款代理产品，包括已有版号产品《螺旋英雄谭》（二次元）、《跨越星弧》（RPG科幻）、《魔女兵器》（二次元）、《伊洛纳》（Rougelike） 、《原力守护者》（MOBA） ，及等待版号产品《失落城堡》（Rougelike）等，产品线持续丰富，预计平台化效应将进一步发挥。

投资建议：公司专注于主业且研发实力突出，一方面积极加大新产品投入，另一方面积极布局海外运营及产业上下游投资业务，我们看好公司的长期发展。基于公司近期新老产品的出色表现，我们调高公司 2018-2020 年净利润预期至 7.10 亿元、8.03 亿元、9.52 亿元，对应 EPS分别为 9.88 元、1 1.17 元、13.25 元，我们给予 2018 年 16X估值，对应 6 个月目标价 158.08 元，维持“买入-A”评级。

风险提示：新游表现低于预期，政策监管趋严。