原标题：猜底导致内资不敢买 但外资拼命买A股（0114晨报）

宏观策略

1、本周投资策略报告的主标题：猜底导致内资不敢买 但外资拼命买A股 摘要：上周，隔夜资金利率再度进入“1”时代，资金面趋于宽松，提升了市场的风险偏好。而国际上美联储有可能暂缓加息，导致美元下跌，人民币汇率大涨，贬值压力减小。中美双方均表达了希望尽早结束谈判，早日签署协议的想法。经济数据反映经济下行压力大，但管理层逆周期调节决心很大。所以我们认为，当前股市面临的宏观环境基本乐观，估值反弹还将持续。

2、方星海透露A股后市政策蓝图：第一，交易活跃度太差，还要采取措施增加活跃度，包括：取消新股上市首日涨跌幅限制，股指期货交易还将进一步放开，让市场充分博弈。第二，中国投资者在市场下跌阶段喜欢猜底，没见底部不敢进。这一点外国投资者跟我们相反，他们是拼命的买进。第三，未来将大力引进机构投资者和大量外资机构。至少到目前为止，我们认为这是管理层释放利好最专业的一次，也是政策预期最明朗的一次。

3、后市操作，证监会副主席方星海的表态，背后大有深意。有助于推进中国股市走向完全市场化，让A股更加活跃成为管理层的心声。这是决定大盘能否实现中期反弹的关键。后市个股行情依然是结构化的，继续关注军工、半导体、芯片制造、知识产权保护等自主可控型科技股。关注逆周期调节下发展势头较好的新能源、特高压、新基建等板块。

财经要闻

商务部表态推动工业品下乡 耐用消费品迎反弹机遇

农村物流网络建设提速

我国首次成功实现4K超高清电视5G网络传输测试

美股小幅收跌终结五连涨

欧洲主要股指普跌 汽车板块表现不佳

财经信息

商务部表态推动工业品下乡 耐用消费品迎反弹机遇

1月11日下午，商务部部长钟山就贯彻落实中央经济工作会议精神接受了人民日报、新华社、中央电视台和经济日报记者的联合采访。钟山表示，中央经济工作会议对做好新形势经济工作作了全面部署。商务部将深入学习贯彻中央经济工作会议精神，落实供给侧结构性改革“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，落实“六稳”工作要求，着力做好“一促两稳三重点”，即促消费，稳外贸、稳外资，办好第二届进博会、妥善应对中美经贸摩擦、推进自贸试验区建设和探索自由贸易港等三项重点任务，促进形成强大国内市场，扩大全方位开放，推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变，努力推进经贸强国建设，推动商务高质量发展。钟山还表示，为扩大乡村消费，将采用推动电子商务进农村、特色商贸小镇建设、农贸市场改造升级等手段，以推动“工业品下乡、农产品进城”。

【点评】此前国家发展改革委副主任宁吉喆已经表示，为今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。商务部部长的本次讲话再次确认了国家积极推动消费升级，通过消费升级来对冲经济下行压力的政策选择。2018年国内消费出现下滑，尤其是汽车、家电等耐用消费品销售陷入低迷，2018年国内汽车销量较2017年下降3%，出现了近20年来首次下滑。国家相关政策出台有望稳定市场对耐用消费品行业的预期，行业内的超跌个股有望迎来反弹机遇。可关注比亚迪、江淮汽车、宇通客车、东风汽车、格力电器、美的集团、欧普照明、老板电器等。

农村物流网络建设提速

交通运输部办公厅近日发文，推进县、乡、村三级物流网络建设提速。包括提高农村物流网络节点覆盖率、创新农村物流运营模式、加强农村物流信息化建设、推广应用先进的物流装备、培育龙头骨干企业等构建资源共享、服务同网、信息互通、便利高效的农村物流发展新格局。

【点评】交通部已经明确了2019年我国将进一步深化交通运输供给侧结构性改革，降低物流成本仍是“重头戏”。未来那些提前布局全国，农村物流的概念股值得关注：申通快递，铁龙物流，顺丰控股，苏宁易购等。

我国首次成功实现4K超高清电视5G网络传输测试

央视春晚，将在今年的深圳分会场历史性地实现4K超高清内容的5G网络传输。这是我国首次进行的5G网络4K传输。1月13日，中央广播电视总台联合中国移动、华为公司在广东深圳成功开展了5G网络4K电视传输测试。这也是我国首个国家级5G新媒体平台建设后的又一个重要突破。根据中央广播电视总台5G新媒体平台建设发展规划，今年全国两会期间，还将启用5G媒体应用实验室。

【点评】央视在加快推进5G规模试验和应用示范上迈出了坚实步伐，为2019年春晚5G技术的应用做好技术验证和准备，为5G技术的建设和应用奠定基础。相关个股:中兴通讯、亨通光电、中天科技、通鼎互联、烽火通信、中际旭创、博创科技、光迅科技、飞凯材料等。

美股小幅收跌终结五连涨

美东时间周五，美股三大股指小幅收跌，道指盘中跌近200点。截止收盘，道指跌0.02%，纳指跌0.21%，标普500跌0.01%。上周，标普500累涨2.54%，道指累涨2.4%，纳指累涨3.45%。

【点评】美国12月CPI较上月下降0.1%，符合预期。不包括食品和能源的核心CPI连续第二个月上涨2.2%，比11月增加0.2%，与经济学家的预期中值符。由于能源成本在近三年内跌幅最大，CPI同比涨幅降至1.9%，较上月下降0.1%，这或为美联储放缓加息步伐留下空间。

欧洲主要股指普跌 汽车板块表现不佳

欧洲主要股指普遍收跌，汽车板块表现不佳。截至收盘，欧洲STOXX 50指数收跌约0.2%。英国富时100指数收跌0.36%，报6918.18点。德国DAX 30指数收跌0.31%，报10887.46点。法国CAC 40指数收跌0.51%，报4781.34点。

【点评】英国股市在星期五走低，其中制药和生物科技、一般工业和建筑和材料等下跌的板块带领股指走低。德国股市在星期五走低，其中工业、零售和软件等下跌的板块带领股指走低。法国股市在星期五走低，其中消费服务、基础材料和石油和天然气等下跌的板块带领股指走低。

市场动态

全国农产品批发价格200指数

2019年1月11日，农产品批发价格200指数107.37点，环比上升0.15个点，“菜篮子”产品批发价格200指数108.26点，环比上升0.17个点。

shibor

Shibor利率报价整体呈现下跌态势，仅14天利率报价小幅回升，7天Shibor下降3.20个基点报收于2.5550%。央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，1月11日不开展逆回购操作。上周五市场有1100亿元逆回购到期，当日实现资金净回笼1100亿元，本周净回笼4100亿元，年初以来，央行已累计净回笼7300亿元。

股指期货

主力合约IF1901合约净空单增加258至1575手，主力合约IH1901合约净空单增加417手至1222手，主力合约IC1901合约净空单减少29手至266手。IF主力合约1901涨幅0.67%，IH主力合约1901涨幅0.80%，IC主力合约1901涨幅0.62%。从期现价差来看，IF1901升水扩大至4.42点，IH1901升水缩小至1.30点，IC1901贴水缩小至2.88点。上周五期指小幅高开，早盘快速冲高后回落走低，临近午盘再度上涨，午后延续震荡格局，收盘三大期指均呈现小幅收涨格局。从期现价差来看，三期指表现不一，IH升水小幅收敛，IF、IC均表现好转。整体来看，年前市场处于情绪修复期，但货币层面偏宽松，财政政策有望更加积极，整体环境仍偏向乐观。

美元指数

美国当地时间1月11日，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.13%，在汇市尾市收于95.6708。上周跌0.58%，为连续四周下跌。美联储对未来升息发出谨慎信号。