原标题：顺丰控股不“顺”2018年净利下滑4.57% 高成本扩张下业绩承压

长江商报讯（记者张璐）千亿市值的顺丰控股股份有限公司（下称顺丰控股，002352.SZ）交出了一份不完美的2018年业绩成绩单。

2月27日，顺丰控股发布2018年度业绩快报，全年顺丰控股实现909.43亿元，同比增长27.6%，归属于上市公司股东的净利润为45.56亿元，同比减少4.57%。

这是顺丰控股借壳上市以来，首次遭遇年度净利润下滑。而净利润下滑的背后，是这家快递龙头企业短期内面临成本高企、新业务拖累毛利率的困境。

2018年增收不增利 存在成本上升风险

在2018年前三季度，顺丰控股受制于高成本，净利开始下滑，达16.87%。是其自2017年2月借壳上市以来，交出的第一份净利润下滑的财报，而同期韵达股份、申通快递和圆通速递的净利润则分别上涨了68.42%、42.86%和18.53%。

究其原因，2018年前三季度净利下滑的引子之一是营收成本增速高于营业收入增速。报告期内，公司营业成本533.36亿元，同比增长34.7%，增长率高于同期营业收入3个百分点。受此影响，在去年前三季度，顺丰控股净利润开始下滑。

此外，值得注意的是，顺丰控股半年报已显现股票均收入和毛利率的同比下滑。

2018年前6个月，顺丰控股票均收入为22.69元，虽仍遥遥领先于“三通一达”，但较上一年同期的23.3元下滑2.63%。同期顺丰控股的速运物流业务营业收入为421.6亿元，毛利率为18.85%，同比下滑2.27%。

顺丰控股在半年报中提到成本上升的风险。“随着我国人口红利的下降，人力成本存在一定的上升压力。同时，物流基础设施等方面的投入也在增长，如果未来公司不能获得足够的业务量或无法有效地管控成本投入，将可能对未来的业绩增长带来一定的压力。”

新业务贡献率仅占11.4% 顺丰短期业绩承压

此外，自上市以来，顺丰控股的新业务一直是资本市场关注的焦点，但新业务目前尚未具备成熟的盈利能力。

2018年半年报显示，重货业务实现不含税营业收入净额34.51亿元，同比增长95.82%，市占率持续提升。食品冷运及医药业务实现不含税营业收入达15.28亿，同比增长47.71%，业务保持快速增长。国际业务实现不含税营业收入12.21亿元，同比增长40.78%。

尽管这三项新业务表现不错，但占总营业收入比例仅为11.4%，该公司新业务距离规模化效应还有一定差距，这意味着，短期内，新业务无法贡献业绩，反倒还要继续加大资金投入扩展市场，有业内人士认为，短期内，顺丰控股的业绩恐需继续承压。

不过，分析机构对顺丰控股前景表示乐观。申万宏源认为，市场预期宏观经济增速将在1-2个季度后企稳，对应顺丰商务件增速将企稳回升，市场对顺丰暂时不赚钱新业务的信心也将会同步提升。

责编：ZB