大盘站稳3000点 股指期货能否成为风险对冲利器？

原标题：大盘站稳3000点，股指期货能否成为风险对冲“利器”？

站上3000点后，A股依然稳扎稳打。

3月5日，截至收盘，上证综指上涨0.88%，报3054.25点，当天最高冲至3054.96点;深证成指收涨2.25%，报9595.74点;创业板指收涨3.51%，报1676.57点。

与此同时，股指期货也全线飘红。在A股市场新一轮的狂欢中，投资者需要行之有效的风险管理工具，那么，在去年底放宽交易限制的股指期货，能顺势成为投资者的对冲利器吗?

股指期货扬眉吐气

随着A股三大指数走高，3月5日，股指期货也全线飘红。

截至收盘，沪深300指数期货主力合约IF1903报3822.8点，涨0.56%，盘中最高达3830点;中证500指数期货主力合约IC1903涨2.92%，报5298.8点，盘中最高达5314点，创阶段性新高;上证50指数期货主力合约IH1903报2835点，跌0.25%。

瑞达期货认为，三大期指主力合约的走势出现分化，IC上涨近3%，并创出新高。IF、IH互有小幅涨跌，明显偏弱。IH、IC、IF主力合约节后分别上涨18.5%、17.6%、14%。现货方面，上证综指依然维持强势，但上涨动能明显不足，多方趋于谨慎。3090点会否成为本轮涨势的阶段性高点有待观察。建议短线投资者可在3090点下方减仓，长线投资者可继续持仓。

国信期货研发部夏豪杰认为，今日股市平开高走，板块出现分化。创业板出现较大的压力，主板在金融股的拉升助力下反弹创出新高，午后市场整体回落。在消息面上，今日有中国证监会主席首次公开对外表态，国内A股有“政策”烘托的典型特征，主力资金拉升权重股支撑上证指数。春节后，国内股市连续大涨，前几个交易日成交额过万亿元，今日量能有所萎缩，且前期拉动的封股陆续有所打开，市场在缩量巨震，股指多单离场。

进一步发挥对冲功能

作为股票市场的风险管理工具，股指期货虽好但仍受限制。当下，股指期货市场容量和流动性有限，对冲功能发挥受限。不少市场人士表示，股指期货急需恢复常态化交易，扩大市场容量，以方便更多投资者进入市场对冲。

某券商金工研究员告诉《国际金融报》记者，从成交情况来看，今日IF、IH、IC的成交持仓比分别为0.95、0.90、0.77，处于合理甚至偏低水平，表明机构投资者在市场上的参与程度较深，股指期货的价格发现与套期保值功效得以部分发挥。但是，股指期货合约的买卖价差依然偏大，挂单量也处于较低水平，说明市场流动性还有所欠缺。

该研究员表示，从基差角度看，股指期货市场的流动性较去年有所回升，但与前些年相比相差甚远。当前三大股指期货合约均转为升水结构，但升水幅度较小，很难充分发挥价格发现和套期保值功能。

虽然2018年12月，股指期货放宽了交易限制，降低了手续费，但买卖价差偏大说明市场成交仍然不够活跃。

从长期看，投资者需要行之有效的套期保值和管理风险工具，对股指期货管控措施进行适度调整，有利于进一步促进期指市场功能的发挥。

相关投资者表示：“从股指期货规避系统性风险功能看，当市场波动较大时，交易限制措施会导致系统性风险很难较好地规避。而且，随着更多资金进入股市，其对股指期货工具运用的需求会加大，而现在股指期货的流动性难以满足日益增加的市场对冲和配置需求。”

银河期货研究院相关人士告诉《国际金融报》记者，一个健康的资本市场离不开风险管理，离不开股指期货，股指期货的进一步调整为资本市场的健康发展创造了很好的条件。“对股指期货调整也有利于资产管理市场的恢复和发展。资产管理市场在过去一段时间内受到重创，股指期货调整后，资产管理市场有望推出更多的投资套利策略，有利于资产管理市场在清理整顿后重新获得生机”。

一些受访的相关专业人士普遍认为，股指期货的放开，首先是对股市信心的提振，因为行业前期的共识是股市到了底部才会放开股指期货交易限制。另外，最直接的影响是对于期市的利好，市场流动性会逐步增加。

(国际金融报记者 李岚君)