原标题：债牛转向？4月开盘走弱 多机构提示震荡风险

4月1日，国债期货低开低走。10年期国债期货T1906合约午盘收跌0.46%，盘中最大跌幅达到0.49%。

截至上午收盘，T1906已创下2018年12月13日以来单日最大跌幅。与此同时，10年期国债活跃券180027最新成交价报3.12%，收益率上行5.49bp。

从资金面来看，目前市场流动性仍然宽松。央行近日公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收政府债券发行缴款等因素的影响，4月1日不开展逆回购操作。

Shibor则全线下行，隔夜shibor报2.315%，下行17.1个基点；7天shibor报2.579%，下跌11.9个基点；3个月shibor报2.795%，下跌0.6个基点。

“整体来看4月债市的利多因素不及3月，但后期随着经济数据的验证下行，货币政策继续引导实体融资成本下行，利率仍有下行空间，只是空间有限。节奏上4月多空交织，预计债市表现震荡偏弱。”申万宏源证券首席固收分析师孟祥娟表示。

随着市场震荡再起，不少机构对二季度债市表现提出忧虑。

民生证券亦指出，二季度将表现为强烈震荡走势。因为二季度影响资金面的因素较多，4月初受跨季因素影响资金面偏紧，4月中下旬所得税缴纳高峰推动资金利率二次冲高，5月初资金利率震荡下行，5月底至6月中旬受所得税汇算清缴因素影响再度收紧。

国信证券研报指出，二季度将是全年债券市场最受考验的时期。我们认为一季度已经构筑了信用增速的底部，从滞后2-3个月的维度来看，债券市场从信用增速触底至名义增速触底之间属于债券牛市的尾端，利率以弱势盘整为主。而进入4月份后，可以看到名义增速将企稳回升，预计至少持续贯穿二季度，债券牛市在此阶段终结，步入利率上行轨道。在此期间，长期利率将展开相对剧烈的上行。

“债市目前已经由之前的一直牛市预期出现了变化，短期不确定性、震荡加大，目前我们操作也比较谨慎，缩短久期转向防御。”4月1日，某城商行债券交易员告诉21世纪经济报道记者。