网易财经5月4日讯 一年一度的全球投资者盛宴——巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦股东大会在“股神”的家乡奥马哈举行。巴菲特表示：巴菲特表示，公司现金持有量多少并不会决定伯克希尔的股票回购规模。我们会在股票价格低于内生价值的保守估值时回购股票。这种估值是我或芒格认定的一个区间，可能不是确定的数值。伯克希尔不会随便决定回购金额或股票回购数量，因为想确保剩余股东在回购后的持股价值更高，希望确保回购股票可以使多数股东受益。

以下为问答实录：

Carol Loomis：这个问题是为明年的人来问的，两个事情可能搞错了，明年要发问的话不能问两个问题，只能问一个问题，而且必须要问和柏克希尔相关的问题。沃伦提到希望这个年会对股东是有用的，可以更多地教育股东关于公司的情况。很多人问到关于股票回购的问题，这是我想问的第一个问题。Kookie住在比利时，今天早上还在提关于第一季度财报的问题，我的问题和柏克希尔股票回购有关。去年的第三季度你们大概购买100亿用于回购柏克希尔的股票，几天的时间内股票下跌的情况下，那个时候又买了大概1200亿的现金，为什么你们不回购更多的股票呢？除非你们是真正想做大笔的收购，大概800-900亿美元的收购，到底是怎么回事？

沃伦巴菲特：我们是不是有1000亿美元还是2000亿美元都不会有太大的差别，就是怎么回购股票的策略不会有太大的改变。以前我们有这样的政策，就是按照帐面价值来做回购，但是现在这个已经不相关了，已经过时了，现在真的就是真正应该回购股票的时候去做，而且股票的价格需要比当时的帐面价值更高。

就像是有三个合作伙伴在一起运营，分别价值300万元，其中一个合作伙伴说我希望把另外一个人的股票买下来，比如要买110万，我会说不可能这样做的，如果不买100万，那买90万呢？剩下的这些股票就会大概有200万的价值，回购股票的这个数学其实很简单，很多公司都有自己的回购计划，他们说我们只需要支出这么多，我们想买XYZ股票，想要买一个公司，不管花多少我们都要去做这件事情。我们买股票的话是要觉得一个保守预估的内在价值之下，内在价值不是一个特别的点，可能是一个区间，对我来说这个区间可能是10%左右。查理会觉得这个区间也在10%，有的时候我们的人质不一样，但是会比较接近，查理可能会觉得比我想的更高一些。我们想要确保的是，我们回购股票的时候，这些没有卖股票的人会比回购前有更多的利益，这就是我们的原则。

今年第一季度可以发现我们买了大概10亿的回购，和我要买多少没有太大的关系，但是这10亿意味着什么？我们觉得回购没有问题，但是我们不想过多地回购，第一季度回购的这些股票至少让我们的这些留存的股东收益了，但是我们觉得差异并没有太大。有些时候可以看到我们会花更多的钱回购股票，比如要比价值低25%-30%，但是现在我们没有在任何季度做这样的一笔收购，因为前期必须对股东有益处。回购股票方面我们会变得比以前更激进一点，这是我的看法。