澳优乳业（01717.HK）昨日遭遇沽空机构杀人鲸资本（Blue Orca capital）做空，该机构发布了一份长达41页的中英文做空报告，报告指责澳优存在虚报销售额、盈利造假等五大问题。针对这份指控，澳优今日发布公告逐条进行了反驳，并宣布复牌。随后，澳优股份开盘股价即上扬，截至今日收盘，澳优股价回升13.67%至11.06港元。

杀人鲸资本（Blue Orca capital）昨日发布的做空报告显示，澳优主要存在以下五大问题：澳优的婴幼儿配方奶粉在中国区的销售额虚报52%；核心产品、羊奶粉佳贝艾特存在误导性披露；低报人工费用增加公司盈利；通过子公司云养邦进行虚假交易和利益输送；前任或者现任高管控制但未披露关联方分销商。

上述做空报告导致澳优股价盘中下跌超过两成，最终被迫宣布临时停牌，截至澳优停牌时，澳优股价为9.73港元，下跌20.11%。随后，澳优发布了简单的澄清公告，澳优董事长颜卫彬表示上述报告属于恶意做空。

今日澳优乳业发布了一份详细的回应公告，针对杀人鲸此前提出的五个问题，逐一进行了否认和反驳。

对于澳优虚报销售额的指控，杀人鲸方面认为澳优涉嫌虚报销售额进口婴幼儿配方奶粉数量远低于其声称的数量，且夸大了收入及利润。而澳优回应称，公司所有有关婴幼儿奶粉产品的进口数据均真实及正确，并指出，这些数据可以参照中国海关的官方文件。“杀人鲸资本所计算的进口值，根据的是进口代理商的装运数目而非实际进口值，且没有计算存货；同时，沽空报告没有计算进口婴幼儿奶粉产品从进口到销售的增值过程；最后，没有计算向本地进口商采购的进口基粉”。

对于低报人工费用的指控， 澳优方面也予以否认，指沽空机构错误理解了澳优荷兰公司Ausnutria B.V的财务报表所包含的内容，而如果撇除报表中无关费用，荷兰Ausnutria B.V公司的员工成本只占2016/2017年度总员工成本的57.6%和和52.9%，并没有低报。“公司的综合财务报表，采纳的是国际财务报告准则，荷兰附属公司（即Ausnutria B.V．及其附属公司）的综合财务报表采纳的是荷兰公认会计准则，若干开支（包括但不限于临时人员费用、社会保障费用及其他开支（包括差旅费用、膳食及其他津贴））存在披露差异所致”。

而对于澳优核心单品羊奶粉佳贝艾特的成分误导中国消费者的指控，沽空报告质疑澳优旗下佳贝艾特羊奶粉是否比牛奶粉具有更低致敏性，以及澳优在部分电商平台上虚假宣传其配方羊奶粉中的乳糖来自羊奶，存在误导性披露。对此，澳优方面反驳称羊奶粉低致敏性已获多机构或研究报告证实。“对于乳糖的质疑，中国国家市场监管总局并没有规定需要标明乳糖的动物性来源，而乳糖本身也是一种碳水化合物，不论动物来源是牛、羊还是人，其功能和分子方面都相同”。

杀人鲸的第四项指控是：2019年7月澳优收购云养邦（香港）有限公司40%股权是知情人士中饱私囊的虚假交易和利益输送。对此，澳优方面回应称，澳优反驳称澳优首席财务官王炜华只是受委托人，代持云养邦的全部股权，2019年7月3日，按照财产授予人的要求，王炜华已将云养邦的股权转让给相关人士。

而沽空报告最后一项指控称，澳优存在众多高管秘密控制但未披露关联方分销商。澳优方面则表示，上述指控毫无根据，公司没有高管与被指控的三家分销商存在任何权益。“1、该报告所提及的三家分销商并非关连人士。尽管公司与若干分销商拥有间接少数股东权益，他们并不视为关联方或本公司与该分销商之间的交易金额不重大，毋须根据相关会计准则作出披露。2、本公司董事、最高行政人员或高级管理层没有从这三家分销商获益。3、有时为了市场营销便利且并非使用法律条款的情况下，部分分销商可能声称其为公司的附属公司或分支机构。此类声明并非旨在建立或确认法律关系。为支持分销商的市场营销工作，允许分销商使用品牌名称“澳优”、其标识等。4、存在有个别雇员离开公司，随后加入分销商的情况，这在业内很常见”。

此外，在今日公告的最后，澳优方面表示，沽空报告可能蓄意打击股东对公司及管理的信心，损害公司声誉。“公司将考虑采取所有合理措施，包括保留对杀人鲸资本及对做出毫无根据指控的其他各方采取法律行动的权利”。

资料显示，此次的做空机构杀人鲸资本（Blue Orca capital）曾在多次做空港股公司，其针对新秀丽（01910.HK）的做空可以说是“一战成名”。2018年5月，“杀人鲸”列举了新秀丽估值不合理、抬高收购价虚增利润及CEO学历造假等六大“罪状”。报告发布次日，新秀丽股票下跌超10%，随后紧急停牌，成为2018年首支被做空的港股，公司CEO邓儒熙也于五月底引咎辞职。

除新秀丽外，杀人鲸资本从去年至今，还先后做空了拼多多、诺发集团和安踏体育。在上述做空中，拼多多和安踏体育得以“全身而退”，但诺发集团在做空当天股价就单日下跌29.8%，随后停牌，复牌当天其股价进一步下滑22.4%。（陈俊宏）