原标题：李奇霖评央行房贷新政：下半年房地产投资可能会加速放缓

网易研究局NO.606

作者|联讯证券 李奇霖 钟林楠

央行8月25日就新发放商业性个人住房贷款利率有关事宜发布公告。这将会对房地产市场产生哪些影响？

新政最大的变化在于房贷利率下限的改变。过去下限围绕贷款基准（4.9%）上下浮动比例而定，现在首套以5年期LPR（4.85%）为下限，二套以5年期LPR加点60BP为下限（5.45%）。

谨慎看待新政影响。房住不炒仍是当前地产领域最大的政策基本面，5年期LPR确定的只是理论上的最低利率，实际房贷的下限会根据各个城市的具体情况，在5年期LPR的基础上加点而定，在央行已经强调房贷利率不降的情况下，银行最终的定价可能较此前不会发生太大的变化。且对部分城市来说，新政实际是房地产调控的升级，如上海，此前首套房贷利率下限可以是4.9%*0.95，要比4.85%低。

下半年房地产投资可能会加速放缓。新政实际是对房地产信贷的特殊规定，意味着监管仍在严格控制房地产领域的信用投放，房企的融资环境仍然严峻，在拿地萎缩的滞后影响下，四季度房地产投资放缓的速度会加快，加上全球经济增长动力的减弱，避险资产仍是当下更具确定性的选择。

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