网易财经1月1日讯 为支持实体经济发展，降低社会 融资 实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调 金融 机构 存款 准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

对此，大成基金表示，考虑2020年1月地方专项债集中发行、银行年初信贷投放冲量、春节现金走款时间窗口与1月缴税期重合等情况，对于债券投资者而言，央行1月降准属于市场一致预期，对债市影响不大，交易层面上属于利好落地性质。但对于股票投资者而言，考虑上证综指刚成功突破前期盘整高点及中美贸易谈判持续向好的情况，央行降准无疑进一步推动股市做多热情。综合来看，央行降准对于股市的利好大于债市。

此次，央行降准时间窗口为1月6日，对应的是1月上旬缴准的时间点。但从总量上看，本次全面降准0.5%，仅释放长期资金8000多亿元，尚不足以覆盖此后春节现金走款等因素导致的资金缺口，因此，央行后续仍需通过公开市场操作方式补充银行间市场流动性。从过去历史经验看，2019年1月25日央行曾开展2018年度普惠金融定向降准动态考核，净释放长期资金约2500亿元，同样的，预计央行或于今年1月中下旬再度开展类似动态考核操作。此外，考虑今年四季度以来TMLF停作及央行每月MLF常规化操作引导LPR利率的情况，预计央行或于1月中旬开展较大规模的MLF操作，并结合逆回购操作，以维持银行间流动性总量基本稳定。从降低社会融资成本角度看，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，与去年9月降准情况一致，预计1月20日公布的1YLPR有望继续小幅下调5bp。

总体来看，央行本次降准综合考量了多方面的因素，既有利于维持银行间流动性总量基本稳定，保持流动性合理充裕，又有利于降低社会融资成本，缓解小微、民企融资难融资贵问题，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度。