作者|李迅雷（中泰证券首席经济学家）

一、3月9日全球股市遭遇了黑色星期一，然后标普500熔断后，出现了市场震荡。我觉得美国股市长达十年的牛市可能就要终结了，所以市场可能会面临一个比较长时间的调整。这是否意味着全球金融危机的开始？不好说。因为欧美经济可能面临一个金融市场的大幅调整，但是现在也不能够确认，马上就发生危机了。

二、这种市场震荡对于A股来说，肯定会有影响的，但是影响的幅度应该还是有限。首先，欧美股市已经是长期走牛，包括日本在内，长期走牛。所以它涨幅也是比较大的。那么A股来讲的话，目前这个位置还是比较低。我们在2006年、2007年的时候已经是到了6000点，现在还不到3000点。即便是影响下跌的话，幅度应该很有限的。

三、对于长期资金的配置，还是配置一些有成长空间的。估值来讲的话，目前A股市场里面有不少头部企业，它估值水平还是比较有投资价值的。那么另外一方面的话，中国经济也在转型了，中国经济转型过程当中一些新经济的、新消费、新基建的机会还是比较多的。

四、要关注的避险资产，一个是债券利率债，一个是黄金。为了应对经济压力，现在疫情还是在蔓延，要降低企业的融资成本，所以降息还会持续。那么这样的话投资者的风险偏好也会下降，所以大家要避险的需求也会增加，所以黄金是个避险选择。利率债来讲的话，收益率如果进一步下降的话，现在也是值得投资。

五、对于原油价格，应该不大会持续下跌了。对石油输出国来讲的话，已经到了成本线之下，所以我觉得不大会下跌了，利空因素就是经济衰退，目前可能全球会面临经济衰退的压力，这样对原油的需求会下降。

网易研究局独家稿件，本文不构成投资决策

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