原标题：抛售美债持有原油黄金？ 市场表现正好相反

冉学东

过去17个月，美国国债被国外央行抛弃，然而美国财政部最新数据显示，就在今年1月，中国增持美债87亿美元，持债规模升至1.0786万亿美元；日本则大幅增持568亿美元，规模增至1.2117万亿美元，为连续第8个月位列美债最大海外持有人。另外，英国由于今年1月大幅增持401亿美元美债，以3727亿美元的持仓规模超过巴西，位居美债第三大持有国，巴西继续以2833亿美元的持仓规模居第四。

而中国央行在过去6个月，2019年中国共计抛售了537亿美元美债（约合人民币3776亿元）。

从今年2月新冠疫情导致的金融大动荡以来，不论是各国央行，还是其他机构投资者，都在纷纷购买美国国债，这从2月以来，美国国债收益率大幅下挫可以看出来，目前，美国10年期国债收益率已低至0.755%，国际资金纷纷涌入美债，推高了美国国债价格，导致其收益率逐级下滑。

此时也许正是抛售美债的大好时机，但是在危机之中，几乎所有的资产都在缩水，流动性大大降低，那么稳健的投资者都会去持有美债必避险，这就是美元一再接连上涨的重要原因。

18日晚间，美元指数升破100点大关，这是2017年4月以来首次。3月10日以来，美元指数持续拉升，用一周时间补回了2月21日至3月中旬的跌幅。

而此时，为了缓解危机，美国去年计划从10月起每月购买美债至今年6月，印钞规模达到5400亿美元。按照现在的情况来看，算上美联储已宣布的7000亿美元量化宽松，美国印钞规模或高达12400亿美元。

许多人看到美联储持续放水，美元的信用正在动摇，因此建议央行去购买黄金、石油和其他大宗资产，但是国际市场上显示的却是美元的升值，以及美债收益率的下滑，机构投资者对美元资产趋之若鹜。

而目前的现实是，再美元持续升值的背景下，欧元、日元、黄金、石油包括铜等大宗商品持续下挫。可见央行投资策略的稳健和专业水准。目前的国际金融市场，美元仍然是价值核心标杆，是金融市场的避风港湾，因为它的价值流动性最好，最为安全，危机再次显示美元的王者风范。

在笔者看来，美元指数突破100，可能意味着金融危机要来的可能，因为美元走强，展示金融体系内部信用正在坍塌，去杠杆进程加快，一些以高成本放大杠杆持有资产的机构可能面临清盘爆仓风险，风险的发生会一环扣一环，一些新兴市场经济体由于债务高企，经济萎靡，本币资产会被抛售，本币会相对美元持续贬值。

3月10日至17日间，人民币对美元汇率贬值幅度不足1%，同期英镑、欧元对美元汇率分别贬值超6%、2%，新西兰元、澳元对美元汇率贬超4%、7%。亚洲货币方面，韩元、新加坡元、马来西亚林吉特、泰铢对美元汇率贬值幅度也都在2%以上。

此次美元暴涨，人民币表现得相对稳健，近期人民币对澳元、英镑、新西兰元均大幅升值。3月6日以来，澳元兑人民币大幅贬值近9%；英镑兑人民币3月9日还报收9.12元，现已贬至8.45元以下；新西兰元兑人民币11日以来持续贬值，现已不足4.2元。数据显示，18日，除对美元、泰铢、土耳其里拉等少数币种调贬外，人民币中间价对大多数币种都明显调升。

3月18日晚间，美元指数突破100大关，人民币兑美元贬值最高900基点以上，到7.707250，这个表现不算差。

从目前看，人民币兑美元汇率还将持续贬值，但贬值到何种程度，尚需进一步观察。