出品|网易清流工作室

作者|刘培 主编|赵妍

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中概股瑞幸咖啡（Nasdaq：LK）造假案，掀起2020年资本市场的一番巨浪。

这股猛浪将无数投资人掀翻的同时，余波难免波及到它的供应商。最让外界担忧的是，瑞幸咖啡的变局，是否会影响瑞幸支付采购款能力以及导致供应商库存积压？

咖啡店的原材料中，最常见的即为咖啡豆。咖啡豆从种植庄园到咖啡门店，必须经过的重要程序即是烘焙。这期间需要烘焙厂提前购买咖啡生豆加工生产成咖啡熟豆，销售给咖啡门店。

网易清流工作室多方获悉，瑞幸对外披露的第一大咖啡豆供应商并非台湾第一大烘焙公司源友企业股份有限公司，而是后者在安徽宣城的分公司——立宇食品（郎溪）有限公司（下称“立宇食品”），瑞幸咖啡的所有咖啡豆都由立宇独立加工生产。

这家低调的宣城公司，每年通过向瑞幸咖啡供应咖啡豆获得的收入高达上亿元。网易清流工作室了解，立宇食品目前，为应对瑞幸咖啡造假余波，源友库存的咖啡豆，已经在考虑去库存措施——开始和国内其他需求方洽谈合作，把部分咖啡豆由加工转作内销。

财大气粗无账期采购

瑞幸出事后的第一反应是稳住供应商。

“出事后，瑞幸和我们沟通称，还有足够现金流，不用担心。”立宇内部人士李明（化名）告诉网易清流工作室称。

李明回顾2017年和瑞幸的相识之初，对瑞幸的经营模式印象深刻：这种模式是我们完全没有经历过的，很特别。他们主要依靠资本推动，以倍速的方式开拓门店。

这一方式让瑞幸咖啡短期内获得极大成功，通过全国迅速拓展的门店，吹起资本泡沫，并迅速在2019年4月登陆美国纳斯达克资本市场。瑞幸官方数据披露，截止2019年12月，瑞幸咖啡在短短不到3年的时间，瑞幸咖啡在全国铺展的门店高达4500家。而这一比例，星巴克在中国深耕了20余年。

无论源友还是瑞幸都从彼此获益匪浅。台湾第一大烘焙厂的背书以及稳定供应保障了原材料的品质和数量，而瑞幸咖啡的巨大需求让立宇咖啡豆生意火线上升。2019年瑞幸咖啡招股书披露数据显示，2017年-2018年，瑞幸咖啡第一大供应商（立宇），分别供应0.04亿元和1.2亿元的原材料。

李明称，瑞幸咖啡这个单一大客户就占到立宇咖啡豆的半壁江山。双方还有更多合作， 2018年5月，双方投资在天津设立烘焙公司，其中源友关联公司占比20%。

然而瑞幸咖啡庞大的需求量并没有让瑞幸在账期上享受更多的话语权。李明介绍称，为了快速展店，来保障咖啡豆的供应需求，瑞幸咖啡会先在立宇那里支付一部分预付款，然后根据需求不定期下单购买，立宇直接从预付款进行扣付，用完预付款后，瑞幸再支付，支付流程基本上没有财务账期。

而业界常见的模式是，客户采购产品，先支付30%的预付款，然后货到后支付剩余的70%。

为什么瑞幸采取这种方式？李明分析称，或许跟瑞幸经营模式有关。“如果瑞幸是做实业，就不会采用这种支付模式， 它需要考虑到一定的财务流程，实行货到付款模式。但不知道瑞幸出了这事（造假）后， 会不会发生变化和调整”。

供应商去库存：加工转销售

对供应商来说，瑞幸咖啡无疑是个大财主。然而，造假风波之下，瑞幸的供应商都在观望：瑞幸咖啡的造假事件是否会导致供应商的资金无法收回，瑞幸咖啡后续会发生如何变化，是否传导至供应商库存积压？

网易清流工作室联系到源友台湾总部工作人员，对方称，“目前，影响不大，我们各项工作仍在进行，不方便对外接受采访”。

不过，针对资金问题，她回应称，“我们对瑞幸咖啡应收账款，刚好在疫情期间，2月份整月都没出货，3月只有少量出货，都是百万级别以下金额，我们和瑞幸达成一个共识，它会继续经营下去。2月之前的应收账款，我们都已经收回，只剩下3月的还未付款，虽然我们是它的最大供应商，在应收账款上我们是不担心的”。

而咖啡豆由于价格波动较大，采购商通常会根据自己研判，提前以一个较低价格锁定咖啡豆，以管控采购成本。瑞幸咖啡造假事件是否会影响立宇的咖啡豆库存？

李明称，“影响不大，当初为了减少大量采购咖啡豆风险，立宇与瑞幸的合作模式，实际上是采用进口商、源友和瑞幸咖啡三方合作，共同采购，风险共担。瑞幸首先会对未来需求有个预估，然后三方会修正实际销售采购，大家会讨论多余部分进行怎样的处理。”

李明不愿透露具体的库存数量，但是他表示还比较乐观。李明称，退一步说，即使受到瑞幸咖啡造假风波影响，瑞幸咖啡需求大幅减弱。但由于疫情影响，国外咖啡豆种植园的咖啡豆短期内很难出口，导致国内烘焙厂商原材料受限。源友提前购买的库存在国内反而遇到新的机会，他们正在与国内其他厂商沟通，把部分咖啡豆由加工转为销售。