原标题：苏泊尔集团总裁周晓乐：“寻秦记”， 一个照进现实的产业资本梦

早已家喻户晓的苏泊尔，在历经20余年的锤炼后，已成为世界第二大炊具生产制造商、中国厨房小家电的领导品牌。随着企业的发展壮大，2019年苏泊尔集团开始踏上重大转型之路，旗下的苏泊尔产业资本也因深耕产业、善于整合产业链资源的投资战略而格外吸引外界关注。

其实，从2004年起，苏泊尔产业资本已进行多次投资布局，并取得一定成果。苏泊尔集团兼苏泊尔产业资本总裁周晓乐向《投资者网》透露，在2008年至2011年期间，集团开始初探产业投资，包括在传统业务板块与法国SEB集团的合作，以及试水财通证券、嘉必优等股权项目的投资。“苏泊尔产业资本在发展过程中学会了不断地融合产业里的优秀力量。”周晓乐说道。

（图为苏泊尔集团兼苏泊尔产业资本总裁周晓乐女士）

在传统银行工作多年，曾担任国内知名创投机构天堂硅谷管理合伙人，无论是对传统金融业，还是对创新创投的理解，周晓乐都极富优势。毫无疑问，加盟苏泊尔集团及产业资本担任总裁，从企业到个人，两者相得益彰。

一个传统实体企业的产业资本梦要如何实现？这是周晓乐始终思考的方向。

集团转型轻资产投资

公开资料显示，目前苏泊尔集团业务分为三大板块：一是实业；二是资产；三是投资。苏泊尔产业资本，通过产业+资本引领未来，这也是集团未来的核心战略。

值得一提的是，在过去三年，苏泊尔集团的定位也发生了转变，从实业为主，转向以产业加战略投资、资产管理为主。

如今，苏泊尔集团将如何进行产业链上下游的投资，一直以来都是外界投资者最为好奇的问题。从品牌本身所处的大消费行业来看，苏泊尔集团主张汇聚产业链条的优秀力量，以产品研发为前置、以客户需求为导向的轻资产投资。周晓乐对《投资者网》解释道，“苏泊尔并不谋求控制，而是以轻资产形式把盈利能力分享至整个产业链条，不压榨供应商的一分钱付款。”

“六亿苏泊尔牌保温杯，却没有一个来自于集团生产线”，这一故事诠释了苏泊尔产业资本做投资的定位与角色。

2014年，公司打造出一款爆品保温杯，销量从第一年的3000多万，快速上升到2019年的3.5亿，一跃成为现象级爆款产品。但令人惊讶的是，这款产品的制造并不是在苏泊尔工厂里完成，而是更多地分配到其他加工型企业，苏泊尔需要做的仅仅是质量管控。除此之外，目前苏泊尔还进军了卫浴领域，在智能门锁、热水器等细分市场均有所切入。

本质上而言，苏泊尔集团只提供自身的品牌价值、产品设计能力、突出的供应链管理能力、市场营销能力等聚集在产业资本平台，委托下游制造商以OEM模式来完成这一批产品的生产、制造及销售整个环节。

对于这样的投资模式，周晓乐直言，“这对整个产业链来说是一种正面效应，会大大提升苏泊尔的产品设计和市场营销等能力，从而再形成制造业的良性循环。”

发力产业资本生态圈

目前，从聚焦领域来看，苏泊尔产业资本投资版图不仅局限于与其紧密相关的大消费产业上，还覆盖了近几年处于风口的新经济行业，包括通信和信息技术、新能源新材料、生物医药等领域取得不少亮眼成果，在境内外已斩获嘉必优（688089）、晶科科技（601778）、赛特斯、云创大数据、索尔思、数澜科技、中泽医药、Apexigen Reacoor、Dailyhunt、Crazy bee等投资战绩。

一个关键点在于，在战略与操作层面上，苏泊尔产业资本并不局限于投资手段。

一方面，周晓乐拥有二十多年的投资经验，为苏泊尔产业资本带来对产业投资的多元化理念；另一方面，苏泊尔集团董事长苏显泽对于二级市场有深刻的理解，且已取得了不错的收益。

因此，苏泊尔产业资本平台不仅仅局限于投资手段的多元化，更多的是在于深度链接产业，利用专家顾问团与苏泊尔产业资本的投研团队力量，扎根到产业去看行业的发展迭代周期。周晓乐告诉《投资者网》，“在作为产业资本平台不仅要去理解投资，具备清晰的投资逻辑，做得到才最重要。产业资本平台的重要之处在于打造一个生态圈，聚集产业链的优秀人才及资源，共同实现价值的最大化。”

对于理想如何照进现实？周晓乐表示，未来苏泊尔产业资本将更聚焦于ICT产业标的的挑选及投资。“在ICT行业的投资逻辑上，苏泊尔产业资本会先搭建一个产业图谱，这远比单纯做软件开发更广。整个产业图谱会从半导体、电子元器件到通信设备，再到物联网、大数据、人工智能及应用等不同细分行业。”由此可见，苏泊尔产业资本更关注整个产业链的迭代发展，比如，产业链上哪些层面的公司有机会在未来变现，哪些在未来会取得最好的成长和发展，哪些层面的公司尚处于技术初期等。

有意思的是，苏泊尔产业资本把投资理念生动得比喻为《寻秦记》，这本黄易所著的小说，讲述了一个现代人回到战国时代，去寻找未来胜出的那位统治者秦王。“作为现代人，主人公知道后来的历史结局是秦国胜出，而当时时代背景却是战国时期。这与现在苏泊尔产业资本站在当前的时间节点去判定，以及选择谁是未来10年后胜出的那位秦王非常相似。”周晓乐这样说道。

总的来说，坚持从产业角度出发，凭借丰富的投资经验、壮大的投研力量及专家“智慧锦囊”，并基于对未来趋势的预判上去挑选投资的阵地，这是苏泊尔产业资本的核心路线。

广度与深度兼备的“护城河”

在新经济、新技术带领产业变革、创新的趋势下，科技“新贵们”的市场估值与其真正落地、实现商业化的程度并不完全契合，这也造成许多投资者的疑惑。关于对人工智能、大数据等新技术、新经济产业的审视与衡量，苏泊尔产业资本有着一套清晰、严谨的标准。

周晓乐把这一标准总结为几个问题，“首先，标的公司的商业逻辑推导到最后由哪些客户群体来买单？客户愿意为此付出多少成本？再者，公司的门槛与竞争优势有哪些？ 或者你的替代品是什么，为什么你能胜出？若经受住前几轮的考验，最后公司将如何实现规模化？”

针对市场估值是否与其真正商业价值形成倒挂，她表示，若能清晰回答以上几个问题，则说明标的的成长路径较为明确，未来成长前景会受到看好。尤其，当今内地处于相对产能过剩的阶段，在这一阶段公司之间的竞争维度无非不过于“人无我有，人有我新”的竞争态势。

常言道，投资是世上最难的事，也是世上最简单的事。

在周晓乐的投资思维里，公司的管理团队是考虑的首要因素，团队直接影响到未来产业资本与该公司的链接深入程度，未来是否能够改变标的价值，以及公司未来的成长确定性等。其次，要考虑公司的业绩预期和风险等因素。

周晓乐认为，凭借全球性的格局与视野，在产业中深度扎根与链接，聚集形成生态圈，这一系列承前启后的逻辑将为苏泊尔产业资本搭建一条“投资深度与专业深度”兼具的“护城河”。

从1994年成立至今已逾20多年的苏泊尔集团，成长初期以丰富、优质的炊具和小家电产品线迅速打开市场并成为行业巨头，随着集团多年的发展与成长，苏泊尔产业资本也开始踏上了为智能制造企业、新经济新技术公司带去资本加持，深入构思并链接产业生态，以此形成更具独特价值的产业资本梦想之路。