9月2日，国信证券社会服务行业首席分析师曾光做客网易《财经派云对话》直播时表示，免税市场的投资一是看牌照，二是看规模，免税板块的投资会回归到营收和利润等相关报表的关注上，未来该板块会形成“一超多强”的格局。

免税板块会是适度竞争状态500亿只是免税行业的起点

近几年国家开始重视免税行业发展，内循环就是消费力怎样适度回到国内，让消费力帮助中国整个经济转型，中免在整个大消费行业里的涨幅和市值排名都很靠前，境内机构投资者和海外机构投资者都在重点配置。

2019年中国国内免税市场是500亿，曾光认为500亿并不是整个中国免税行业的稳定态，它是一个起点，未来规模越做越大的可能性非常高，从资本市场看待免税行业，中免享受了政策红利，未来全世界的趋势都是打破牌照垄断，会适度引入竞争，整个中免未来收入增长，利润率会下滑，核心驱动还要看规模，中免未来将有进货的议价能力，同时在零售端可进行适度灵活定价来吸引消费者，免税市场的投资一是看牌照，二是看规模，未来会沿着强者恒强的逻辑发展。

在竞争方面，中国的免税店是有限竞争，并不是所有主体都可以进去，中免从2011年开始已做了10年的时间，2025年海南变成二线关的模式，但还是会在有限牌照的局面下适度竞争。

今年受到疫情的影响，政府对整个免税行业做了默许的动作，一是海南可以回头购，半年之内去过海南的人可以在家里把没有用完的剩余额度用完，另外还打破了旅游购物的场景，免税已经跟旅游这个场景适度脱离，未来即使疫情反复，它也属于整个大消费里相对攻守兼备特征的行业，这是疫情带来的正面政策刺激。

免税板块会保持“一超多强”的格局

目前来看行业里中免这样的公司属于稳健型投资者喜欢的，曾光认为，未来整个投资要关注报表，而不是只要触及免税题材就都涨，免税板块会保持“一超多强”的格局，将来整个行业机会比较多，龙头公司可以长期配置，一些新兴的拿到牌照的公司当成黑马股，也可以保持密切跟踪，如果营收和利润能做起来，中长线来说它们也可能会变成中等市值的免税个股。