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编者按：近日，美债收益率和通胀预期大幅抬升致美股震荡引发市场关注，但美联储仍然按兵不动，在美东时间本周四鲍威尔在参加一个线上活动的最新公开讲话中，也仍然没有调整货币政策的迹象。如何看待美联储在高通胀预期中的态度？哈佛大学经济学教授罗伯特·巴罗给出了最新的分析。全文如下（网易研究局VIP可以免费看全文）：

作者|罗伯特·巴罗（哈佛大学经济学教授）

在50年以前，美国最大的宏观经济问题是高通胀，上世纪70年代平均通胀率超过6%，到70年代末甚至达到10%。随后美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）走马上任，他先是在1979年得到吉米·卡特总统任命，接着又于1983年在罗纳德·里根总统手下继续任职。

沃尔克遗产的核心在于将长期通胀预期锚定在一个低值，自上世纪90年代以来这个数值都是每年2%左右。这种锚定随后转化为实际上的价格稳定，通胀率也一直保持在平均2%左右的低水平。

不幸的是，沃尔克留下的这一名誉资本如今受到了冒进式货币和财政政策的威胁。美联储的资产负债表目前看似不存在任何限制，而财政赤字相对GDP的比率也高于任何和平时期。美联储目前表现得相当自信（或者说是过度自信），认为自己所做的任何事情都不会影响长期通胀预期。为了确保通胀不会再次出现，我们需要政策制定者们按照沃尔克或德拉吉的模板来打造自身形象。但我担心的是那些软弱的政策制定者无力作出严肃的承诺，以致让30多年前沃尔克花费巨大成本打造的名誉资本付诸东流......

*本文由网易研究局和报业辛迪加联合出品。